20170802-大华继显-Regional_Morning_Notes_25页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告是一份区域市场分析报告，主要涵盖中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国的股票投资策略和市场表现。报告重点分析了多家公司的财务表现、投资建议、估值分析及市场事件，并提供了关键指标和投资推荐。

主要观点

• 中国策略：报告强调了对中国市场的积极看法，推荐了多家公司，如阿里巴巴、中国建设银行、携程等，认为其具有良好的增长潜力和投资价值。
• 印度尼西亚：Semen Indonesia（SMGR）的1H17净利润低于预期，但其出口业务和水泥分销业务的增长带来了积极影响，因此维持“Hold”评级并上调目标价。
• 马来西亚：My E.G. Services（MYEG）的盈利前景有所改善，但维持“Hold”评级，因为其股价将在2Q17财报前有所上涨。
• 新加坡：SATS被上调至“Buy”评级，因其在货运业务和收益稳定方面表现良好。
• 泰国：Home Product Center（HMPRO）的2Q17净利润同比增长14%，主要受益于利润率提升和运营成本控制。

关键信息

投资推荐

• BUY：

  • Alibaba (BABA US)：目标价173.00，当前PE为25.3x，预计收入增长46%和31%。
  • CCB (939 HK)：目标价7.36，当前PE为5.6x，预计收入增长13.2%。
  • Ctrip (CTRP US)：目标价66.00，当前PE为33.4x，预计收入增长10.5%。
  • CSPC (1093 HK)：目标价15.24，当前PE为26.9x，预计收入增长28.3%。
  • TUL (3933 HK)：目标价6.32，当前PE为18.4x，预计收入增长22.7%。

• SELL：

  • Great Wall Motor (2333 HK)：目标价6.00，当前PE为0.76x，预计收入下滑39.2%。
  • Sapura Energy (SAPE MK)：目标价1.38，当前PE为0.9x，预计收入下滑9.8%。

市场表现

• 指数表现：包括DJIA、S&P 500、FTSE 100等，整体表现稳健，部分指数如HSI和KLCI涨幅较大。
• 公司表现：
  • 1H17期间，MSCI中国指数上涨8.4%，MSCI港股指数上涨3.8%。
  • 阿里巴巴和携程表现突出，分别上涨10.0%和23.0%。

估值分析

• PE比率：阿里巴巴、CCB、携程、CSPC和TUL的PE分别在25.3x、5.6x、33.4x、26.9x和18.4x。
• P/B比率：CCB的P/B为0.8x，处于较低水平，显示其资产质量良好。
• 净利润预测：SMGR在2017年预计净利润为2,668亿印尼盾，2018年为3,640亿印尼盾，但2017年净利润同比下滑44.4%。

公司动态

• Semen Indonesia：1H17净利润低于预期，主要受运输成本和高税率影响，但其水泥分销业务和出口业务有所增长。
• Ctrip：计划进一步拓展低线城市市场，并加强与Skyscanner等公司的合作，提升国际业务。
• CSPC：成功转型为创新药行业，其核心产品NBP贡献了34%的EBIT，预计2017年净利润增长33%。
• TUL：计划提交胰岛素Aspart的生产申请，其胰岛素Glargine销售进展良好。

重要事件

• 公司访问：计划访问Sarawak Corridor of Renewable Energy项目相关公司，包括Cahaya Mata Sarawak Hldgs Bhd和Press Metal Bhd。
• 路演活动：计划与China TCM Hldgs、Globetronics Technology、Top Glove Corporation等公司进行路演。
• 会议：计划在10月举办Asian Gems Conference 2017。

财务数据

• 关键财务指标：包括收入、净利润、EBITDA、运营利润、每股收益（EPS）等，用于评估公司表现。
• 盈利预测：各公司对2017和2018年的盈利预测有所调整，主要基于业务结构变化和市场环境。

投资策略

• 调整与撤出：报告建议对部分股票进行止盈操作，如BEWG、ENN Energy和Tencent。
• 新增推荐：新增CCB和CSPC为“Buy”推荐。
• 市场风险：报告提到部分公司受去杠杆政策影响，需关注其成本效率和收益改善情况。

估值与建议

• SMGR：维持“Hold”评级，上调目标价至Rp10,000，基于2018年盈利预测和PE调整。
• 其他公司：报告推荐了多个公司，基于其增长潜力、业务转型和市场表现。

战略要点

• 报告关注市场增长、盈利改善和业务转型，对多个公司进行了详细的分析和投资建议。
• 强调了公司基本面和未来增长潜力，同时关注市场风险和财务指标变化。

公司描述

• Semen Indonesia是印尼最大的水泥生产商，拥有42%的市场份额，并在越南有子公司。
• 其水泥分销业务和出口业务是主要增长点，但利润率较低，影响整体盈利表现。

投资建议

• 报告推荐了多个公司，认为其具有较高的增长潜力和投资价值。
• 同时提醒投资者关注市场波动和政策变化对相关公司的影响。