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报告摘要

沪铜期货周报总结

成文日期：2026年7月10日
研究分析师：何宁
从业资格号：F0238922；投资咨询证书号：Z0001219

一、核心观点

本周沪铜期货整体呈现震荡上行走势，周内前四个交易日区间震荡，周五价格拉升收涨，全周累计上涨约 1.38%，价格重心逐步抬升。成交量较周初明显放大，市场参与度提升，显示投资者情绪回暖。

短期展望

未来 1-2周，沪铜预计维持 震荡偏强 走势。

宏观预期

中美制造业 PMI 均处于荣枯线以上，显示经济弱复苏。
中国 6 月制造业 PMI 稳定在 50.3%，美国制造业 PMI 连续回升至 53.3%。
美联储加息预期延后，美元指数回落，对铜价形成正向推动。

风险关注

需重点关注以下风险因素：

美国铜关税政策落地
美伊地缘冲突演化
美联储官员表态引发加息预期反复
国内传统淡季需求不及预期

二、当日主力合约行情简述

日期	开盘价(万元/吨)	收盘价(万元/吨)	最高价(万元/吨)	最低价(万元/吨)	成交量(手)	涨跌幅(%)	持仓量(手)
2026-07-06	10.271	10.296	10.356	10.27	60586	0.1264	151621
2026-07-07	10.263	10.297	10.327	10.26	58519	-0.1067	148515
2026-07-08	10.308	10.285	10.35	10.272	67529	-0.1068	149665
2026-07-09	10.189	10.316	10.321	10.164	90906	0.1553	153942
2026-07-10	10.375	10.371	10.425	10.341	82888	1.3783	149334

本周沪铜主力从 10.296 万元/吨 上涨至 10.371 万元/吨，全周累计上涨 750 元/吨，涨幅约 0.73%。成交量逐步攀升至 9 万手，市场交投活跃度提升。持仓量先降后升，周五因价格大涨，持仓回落至 14.93 万手，显示部分多头获利了结。

三、主要分析逻辑

核心逻辑

供需紧平衡：全球铜矿增量不足，铜精矿加工费持续走低甚至跌入负值，矿端紧缺格局固化。
库存去化：国内上期所和LME库存持续下降，现货供应偏紧，推动升水走强，对铜价底部形成支撑。

重要逻辑

宏观流动性改善：美国非农数据不及预期，美联储加息预期延后至12月，美元指数回落，打开铜价上行空间。

一般逻辑

需求结构性韧性：AI算力基建、新能源汽车、特高压等领域对铜需求持续增长；欧洲极端高温带动空调出口，也提振了国内铜管需求，抵消传统地产淡季影响。

中期观点

未来 1-3个月，全球铜矿紧缺格局难以逆转，国内库存处于低位，叠加新兴需求释放，沪铜价格中枢有望逐步抬升，整体维持 震荡偏强 走势。

四、基本面分析

库存变化

LME铜库存：7月4日为 314950吨，较7月3日减少 3450吨；7月9日为 307750吨，较7月6日减少 7200吨。
上海期货交易所铜库存：7月6日为 37118吨，7月10日为 28331吨，本周累计减少 8787吨。

整体呈现 总库存偏高、非美结构性短缺 的格局。

供需分析

供给端：全球铜矿供应同比下滑 1.2%，2026年全年增量下修至 26万吨；铜精矿现货加工费跌至 -128美元/干吨，带票再生铜供应持续紧缺，国内粗铜加工费也降至历史低位。
需求端：中国6月制造业PMI为 50.3%，连续两个月位于荣枯线以上；1-5月国网及电源投资分别增长 13% 和 9%，新兴领域铜需求强劲。