> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜期货2026年7月月报总结 ## 核心观点 2026年7月沪铜2609合约整体呈现震荡上行走势，全月累计上涨3.46%。价格波动区间为101650-106760元/吨，月末收盘价为105460元/吨。行情受全球供需偏紧格局和宏观情绪改善支撑，但地缘冲突和美国政策不确定性带来短期扰动。 ## 7月行情简述 ### 价格与成交表现 - 开盘价：102890元/吨 - 最高价：106760元/吨（7月22日） - 最低价：101650元/吨（7月2日） - 月末收盘价：105460元/吨 - 全月涨幅：3.46% ### 成交与持仓数据 - 全月累计成交量：约164万手 - 日均成交量：约6.83万手 - 持仓量：从12.9万手增至20.16万手，市场关注度显著提升 ## 主要分析逻辑 ### 核心逻辑 - 全球铜精矿供应偏紧：国内铜精矿现货粗炼费跌至-142美元/吨，创十年新低，智利、巴拿马运河、秘鲁等地区供应受阻，支撑铜价震荡上行。 ### 重要逻辑 - 国内库存持续去化：上期所沪铜主要交割仓库库存从28658吨降至12176吨，降幅达57.5%。现货货源紧张，对铜价形成重要支撑。 - 宏观情绪改善：美国6月非农就业和通胀数据低于预期，市场对美联储加息预期降温，美元走弱，宏观情绪偏多。 - 下游需求预期向好：国家电网“十五五”电网建设规划明确，新能源车、AI算力基建等新兴领域对铜需求持续增长，支撑铜价。 ### 一般逻辑 - 地缘冲突扰动：中东美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航受阻，短期压制铜价。 - 新增产能投放：印尼和国内部分精炼厂投产，小幅增加供给，但不足以改变整体偏紧格局。 - 资金关注度提升：沪铜沉淀资金维持在560-640亿元区间，资金净流入对价格有一定支撑。 ## 中期观点 中期来看，沪铜价格仍将维持震荡偏强走势。支撑因素包括全球矿端紧缺格局难以短期改变、国内库存低位运行、新兴下游需求持续增长。若地缘冲突缓和、宏观情绪稳定，铜价有望逐步上移。 ## 基本面分析 ### 核心供需数据 - **库存**：7月库存下降57.5%，月末库存仅12176吨，处于近一年极低水平。 - **铜精矿加工费**：国内铜精矿现货粗炼费维持在-142美元/吨，反映全球供应紧张。 - **精炼铜产量**：6月国内精炼铜产量133.4万吨，1-6月累计产量760.8万吨，同比增长约5%。 ### 当前基本面格局 整体呈现**矿端长期紧缺 + 国内库存快速去化 + 新兴下游需求预期向好**的格局，形成明确的供需偏紧态势，对铜价形成坚实支撑。 ## 重大消息面信息汇总 | 时间 | 事件概括 | 对行情影响 | |------------|--------------------------------------------------------------------------|------------------------------------| | 7月6日 | 全球铜精矿供应紧张，现货加工费创十年新低；国内外铜库存同步下滑 | 宏观情绪改善 + 供需偏紧，支撑铜价上行 | | 7月20日 | 中东美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航近乎停滞；国家电网明确“十五五”电网建设规划，拉动铜消费；国内铜精矿粗炼费维持负值 | 地缘冲突带来短期扰动，供需支撑仍在，铜价震荡整理 | | 7月23日 | 刚果(金)推出矿业本土化新政，覆盖全球15%铜产量；美伊冲突持续升级，航运风险抬升 | 供应担忧升温叠加地缘扰动，铜价小幅回调 | | 7月27日 | 美伊局势突然缓和，地缘风险阶段性降温 | 宏观情绪缓和，推动铜价上涨 | ## 风险关注 1. **地缘冲突风险**：中东美伊冲突反复，霍尔木兹海峡通航受影响，若冲突升级，可能冲击全球航运和宏观经济，引发铜价波动。 2. **美国政策风险**：美国铜232调查结果尚未公布，若最终加征关税，将影响全球铜贸易格局，冲击铜价。 3. **宏观流动性风险**：若美国通胀粘性超预期，美联储重启加息，将导致美元走强，压制铜价。 4. **供给超预期增长风险**：若新增铜矿产能投放快于预期，可能缓解矿端紧缺格局，对铜价形成压力。 ## 风险揭示及免责声明 - 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - 本报告基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。 - 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。 - 期货交易存在风险，入市需谨慎。