> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜期货2026年8月月报总结 ## 核心观点 2026年8月，沪铜期货主力合约延续震荡上行走势，全月累计上涨3.46%，价格中枢进一步抬升。市场整体偏强，主要受全球供应偏紧和宏观预期改善的双重支撑。 ## 行情分析 - **价格走势**：8月沪铜主力合约开盘价为105,460元/吨，收盘价为109,100元/吨，最高触及109,780元/吨，最低为105,140元/吨，振幅约4.4%。 - **持仓情况**：月末持仓量回升至220,884手，市场活跃度维持高位。 - **整体趋势**：价格重心逐步上移，市场情绪偏乐观。 ## 短期展望 9月沪铜预计维持高位震荡，主要因素包括： - **供应支撑**：全球铜矿供应偏紧格局未变，库存处于低位。 - **宏观支撑**：美国通胀回落，美联储加息预期降温，美元走弱利好铜价。 - **风险提示**：LME库存短期回升缓解挤仓压力，高铜价抑制下游需求，需警惕短期回调风险。 ## 宏观预期 当前宏观环境对铜价有利，主要体现在： - **通胀回落**：美国7月CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比增速降至2.5%，通胀缓和使美联储加息预期降温，美元指数走弱。 - **新兴需求增长**：全球新能源与算力基建对铜的长期需求持续增长，成为铜价支撑的重要因素。 - **风险因素**：地缘政治不确定性及贸易政策变化可能对市场情绪造成扰动。 ## 风险关注 1. **供应端不确定性**：智利冬季风暴影响矿山复产，秘鲁铜产量同比下滑，刚果（金）矿业政策调整，全球供应仍存在扰动。 2. **美国关税政策风险**：美国铜关税政策尚未明确，贸易商提前囤铜导致库存结构性分化，政策落地可能引发市场波动。 3. **需求不及预期**：高铜价抑制下游刚需采购，传统领域需求偏弱，若新兴领域需求增长不及预期，铜价支撑将减弱。 4. **宏观政策超预期风险**：若美国就业数据超预期，美联储可能仍进行加息操作，导致全球流动性收紧，压制铜价。 ## 主要分析逻辑 ### 核心逻辑 - 全球铜矿供应持续收紧，智利冬季风暴影响矿山复产，矿企下调产量预测，TC持续下行，矿端缺口扩大。 - 美国关税预期推动贸易商提前向美国囤铜，导致非美地区显性库存低位，加剧供应紧张。 ### 重要逻辑 - 美国通胀数据回落，市场对美联储9月加息预期降温，美元走弱对铜价形成估值支撑。 - LME铜库存前期持续下降引发挤仓情绪，成为短期价格上行的直接催化剂。 ### 一般逻辑 - 国内7月电解铜产量同比下降，显示供应紧张已传导至精炼端。 - 高铜价抑制下游需求，下游开工率弱于季节性水平，对短期价格上涨形成压制。 ## 基本面分析 | 指标 | 2026年8月末数据 | 2026年7月末数据 | 变动 | |------|------------------|------------------|------| | LME铜库存 | 234,275吨 | 249,850吨 | 下降15,575吨 | | 上期所铜总库存 | 约6.93万吨 | 约6.93万吨 | 持平 | | 国内7月精炼铜产量 | 112.68万吨 | 128.5万吨 | 环比降15.82万吨，同比降4.04% | - **LME库存**：8月继续下降，处于近年来低位，支撑铜价。 - **国内库存**：上期所库存持平，但7月精炼铜产量同比下降，显示国内供应边际收紧。 - **全球供应**：智利、秘鲁等主产国产量下滑，进一步加剧全球供应紧张。 ## 重大消息面信息汇总 ### 宏观与政策 - 美国7月CPI同比上涨3.4%，核心CPI降至2.5%，市场预期美联储9月加息概率下降。 - 刚果（金）铜钴精矿出口禁令消息出现反复，澄清为政策误读，未改变供应格局，但提升市场对供应风险的关注。 - 美国铜关税政策尚未明确，贸易商提前囤铜，COMEX库存占三大交易所总库存近70%，历史罕见。 ### 行业供应 - 智利国家铜业委员会预测2026年铜产量将下降2.6%至527万吨。 - 加拿大矿商Lundin Mining因智利冬季风暴再次影响复产，下调全年产量预测。 - 秘鲁6月铜产量同比减少4.7%，主因矿厂发生泄漏事故，产能停产数周。 - LME铜挤仓行情阶段性缓解，现货升水回落，市场紧张压力有所释放。 ## 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，仅用于参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及第三方数据，可能存在信息不完整或偏差。国金期货对报告内容及最终操作不作任何担保，不承担因使用本报告内容而产生的损失责任。 **温馨提示**：期市有风险，入市需谨慎！