20250207-建信期货-铜期货月报_供需收紧预期增加_铜价上涨_12页_707kb

报告分析了2024年2月铜市的价格走势及影响因素，从基本面与宏观面两个维度进行综述。

基本面分析：
铜矿供应趋紧与炼厂亏损影响产量。2月国内冶炼厂无论是长单还是散单均处于亏损状态，虽当月国内精铜产量增长，但海外已有企业停产。预计后续炼厂减产压力增大，支撑铜价。需求方面，2月处于春节返工初期，国内社会库存持续攀升，LME及COMEX铜库存高位运行，在一定程度上抑制价格。中期需求端，中国电网投资计划创历史新高，尤其是配电网建设将带来新消费需求，新能源汽车需求支撑铜消费。但短期供需逆转，供应短期增加与消费偏弱矛盾可能压制铜价。

宏观面分析：
受美国关税政策及美联储货币政策影响较大。2月美国关税冲突仍是市场焦点，中美关税谈判有望缓解做空压力。美联储暂停降息，美元指数维持高位，政策内强外弱推动铜价震荡上行。

供需平衡：
2024年全球铜矿供应增长但冶炼需求减缓，废铜供应紧张加剧。2025年全球铜矿增量仍不足，造成冶炼厂开工率下滑。中国下调风光装机目标，或影响铜消费，但电网投资及新能源汽车成为支撑因素。

相关政策与展望：
中国电网投资大增，配电网改造是重点，带动铜需求；中国新能源汽车渗透率提升亦利多铜消费。综合判断，尽管短期铜市或受累，但中期因供需格局平衡改善及政策利好，铜价维持上行趋势。