20171212-渤海证券-研究所晨会_9页_927kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述和金融工程研究三大板块。报告内容聚焦于当前经济形势、行业动态及市场表现，同时对投资策略、风险提示和市场数据进行了分析，为投资者提供决策参考。

宏观及策略分析

1. 外需依旧强势，物价如期回落

贸易情况：11月出口同比增速提升，外需依然强劲，主要出口国家如美国、欧盟、日本的出口增速均有所提高。进口增速高于预期，主要受冬季限产影响，部分行业需求转向进口。
PMI数据：11月制造业PMI环比微升，显示国内生产与需求基本稳定。
物价走势：
- CPI：环比持平，同比降至1.7%，主要受食品价格拖累，尤其是鲜菜价格回落。
- PPI：环比增长0.5%，同比降至5.8%，环保限产对工业品价格支撑仍在，但中上游价格涨幅收窄。
展望：预计12月CPI将回升至1.8%，PPI同比将继续回落至4.5%。外需仍具支撑，但进口增速回落可能较快。

2. 杠杆管控任重道远，M2同比反弹难持续

金融数据：
- 11月M1同比增长12.7%，M2同比增长9.1%，M2增速较上月回升0.3个百分点。
- 新增人民币贷款1.12万亿元，同比多增3281亿元。
- 社会融资规模为1.6万亿元，同比少增2346亿元。
点评：
- 信贷多增反映经济需求韧性，但表外融资同比大幅减少，社融增长承压。
- 企业中长期贷款需求强劲，居民短期贷款回升，显示消费贷审查影响有限。
- 随着宏观杠杆率管控持续，M2增速可能维持低位，反弹难以持续。
政策导向：管理层强调“稳中求进”与“高质量发展”，宏观杠杆率控制仍是重点。

行业专题评述

1. 电子行业：坚定看好低估值白马成长股

行业动态：
- iOS7明年追单2000万部，为历史首次。
- 全球物联网支出预计达7725亿美元。
- 台积电南京厂有望提前量产，中微半导体赢得专利禁令。
公司公告：
- 三安光电签署333亿元投资协议。
- 聚灿光电签署LED芯片扩产合同。
市场表现：
- 电子行业整体微涨0.05%，在28个行业中排名靠前。
- 子板块中，设备与材料上涨1.41%，半导体下跌0.36%。
投资观点：
- 建议关注估值不高、业绩增长有保障的白马成长股。
- 推荐苹果产业链个股（如蓝思科技、东山精密）。
- LED行业虽面临扩产压力，但龙头公司仍具盈利稳定性。
风险提示：市场需求不及预期、竞争激烈导致业绩不达预期。

2. 化工行业：市场整体稳定，部分产品价格上调

市场表现：
- 本周化工品价格涨跌互现，上涨产品60种，下跌36种。
- 化工行业全周下跌1.51%，跑输沪深300 1.64个百分点。
行业动态：
- 氯化苦等12种高毒农药将在5年内禁用。
- 我国将施行煤炭库存制度。
投资策略：
- 建议关注受冬季限产影响的炭黑、染料、农药等行业。
- 重点关注低估值、行业回暖且处于出口旺季的农药行业。
- 长期看好新材料行业，推荐电子化学品和锂电池材料产业。
风险提示：产品价格下跌风险、业绩不及预期风险。

3. 计算机行业：关注智慧医疗与人工智能产业链

市场表现：
- 计算机行业全周下跌3.55%，跑输沪深300 3.68个百分点。
- 硬件、软件、IT服务板块均下跌。
行业动态：
- 国内智慧医疗加速布局，如浙江省人民医院与腾讯合作。
- 互联网巨头加码AI，推动无人驾驶和智能驾驶发展。
投资策略：
- 建议关注人工智能相关主题，如AI芯片、算法、应用。
- 推荐轨道交通信息化、人工智能、存储与信息安全板块。
- 股票池推荐：运达科技、启明星辰、中科曙光、新大陆、美亚柏科。
风险提示：宏观经济风险、AI技术突破受阻、政策落地低于预期。

金融工程研究

1. 场内交易型基金周报

市场回顾：
- 沪深股市指数全线下挫，上证综指下跌0.83%，创业板指下跌0.69%。
- 债券市场整体表现分化，十年期国债期货下跌0.33%，可转债B触发下折。
ETF基金情况：
- ETF合计场内份额增加，QDII型ETF份额增长显著。
- 主要ETF中，消费行业ETF涨幅超1%，而中证500、1000ETF跌幅超2%。
LOF基金情况：
- LOF基金场内份额减少，QDII型LOF份额减少较多。
- 个别LOF表现较好，如兴全轻资周涨幅达2.81%。
权益事件监测：
- 10家公司更新增发预案，42家公司有限售股解禁。
- 部分公司如华媒控股、天业通联解禁收益较高。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内相对沪深300涨幅>20%
- 增持：未来6个月内相对沪深300涨幅在10%-20%
- 中性：未来6个月内相对沪深300涨幅在-10%-10%
- 减持：未来6个月内相对沪深300跌幅>10%
行业评级：
- 看好：未来12个月内相对沪深300涨幅>10%
- 中性：未来12个月内相对沪深300涨幅在-10%-10%
- 看淡：未来12个月内相对沪深300跌幅>10%

联系信息

渤海证券研究所
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- 联系方式：
  - 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖，+862228451845
  - 汽车行业研究小组：郑连声（+862228451904），张冬明（+862228451857）
  - 计算机行业研究小组：王洪磊（+862228451975），朱晟君（+862223861319）
  - 环保行业研究：张敬华（+86 10 6810 4651），刘蕾（+861068104662）
  - 电力设备与新能源行业研究：伊晓奕（+862223861673），刘秀峰（+86 10 6810 4658）
  - 医药行业研究小组：任宪功（+86 10 6810 4615），王斌（+862223861355），赵波（+862228451632），苑建（+86 10 6810 4637）
  - 证券行业研究：任宪功（+86 10 6810 4615），洪程程（+86 10 6810 4609）
  - 金融工程研究&部门经理：崔健（+862228451618）
  - 通信&电子行业研究小组：徐勇（+86 10 6810 4602），宋敬祎（+862228451131），杨青海（+861068104686）
  - 新材料行业研究：张敬华（+86 10 6810 4651）
  - 权益类量化研究：李苹泰（+862223873122），宋旸（+862223861563）
  - 食品饮料、交通运输行业研究：齐艳莉（+862228451625）
  - 衍生品类研究：祝涛（+862228451653），李元玮（+862223873121），郝惊（+862223861600）
  - 餐饮旅游行业研究：刘禹（+862223861670），杨旭（+862223861670）
  - 债券研究：王琛暦（+862228451802），夏捷（+862228451802）
  - 基金研究：刘洋（+862223861563）
  - 流动性、战略研究&部门经理：周喜（+862228451972）
  - 策略研究：宋亦威（+862223861608），杜乃璇（+862228451945）
  - 宏观研究：张扬（+862228451972）
  - 博士后工作站：冯振（债券·经纪业务创新发展研究，+862228451605），朱林宁（量化·套期保值模型研究，+862223873123）
  - 综合质控&部门经理：郭靖（+862228451879）
  - 机构销售·投资顾问：朱艳君（+862228451995）
  - 行政综合：白骐玮（+862228451659）