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债券市场日报总结（2017年12月12日）

核心内容概述

本日报主要聚焦于2017年12月11日的债市动态，涵盖央行货币政策操作、金融数据发布、财政收入情况、进出口增长以及信用债市场的重要公告。同时，还提供了近期研究报告和分析师声明等信息。

一、债市要闻

1. 央行逆回购操作

   • 央行周一进行800亿逆回购操作，其中400亿为7天期，400亿为28天期，净投放200亿。
   • 上周五央行未开展公开市场操作，净回笼100亿；当周累计净回笼5100亿。
   • 上周三央行进行1880亿1年期MLF操作，利率保持不变，且首次改变MLF续作方式。

2. 11月新增人民币贷款

   • 11月新增人民币贷款1.12万亿元，M2同比增速为9.1%。

3. 社会融资规模

   • 11月社会融资规模增量为1.6万亿元，同比少增2346亿元。
   • 其中人民币贷款增加1.14万亿元，同比多增2965亿元；企业债券净融资716亿元，同比少3143亿元。

4. 财政收入情况

   • 11月全国一般公共预算收入同比下降1.4%，为11385亿元；1-11月累计收入同比增长8.4%。

5. 研发经费投入

   • 2016年中国研发经费投入总量为15676.7亿元，同比增长10.6%。

6. 进出口增长

   • 1-11月进出口总额25.14万亿元，同比增长15.6%；出口增长11.6%，进口增长20.9%；顺差收窄16.7%。

二、信用债市场动态

1. 发行人新增借款情况

• 宁乡县城市建设投资集团
  2017年1-11月累计新增借款占2016年末净资产的61.08%，涉及多只债券。

• 海航集团
  2017年1-11月累计新增借款占2016年末净资产的40.7%，新增借款金额达4120亿元。

• 山东海洋集团
  2017年11月末累计新增借款占2016年末净资产的29.16%，新增借款金额为17.85亿元。

• 海通恒信国际租赁
  2017年11月末累计新增借款占2016年末净资产的98.26%，新增借款金额为105.43亿元。

• 中山证券
  2017年11月末累计新增借款占2016年末净资产的20.40%，新增借款金额为8.11亿元。

三、信用债市场公告

1. 北京市丰台区国有资本经营管理中心

• 主体信用等级为AA+，评级展望稳定。
• 截至2017年12月5日，累计对外担保总额为168.38亿元，占2016年末净资产的167.34%。
• 新增担保包括20亿元对北京鑫红海房地产开发有限公司及6亿元对北京嘉合久源投资管理公司的担保。

2. 河北顺德投资集团有限公司

• 主体信用等级为AA，评级展望稳定。
• 2017年11月末借款余额为102.18亿元，较2016年末新增借款22.08亿元，占净资产的20.69%。
• 新增借款主要通过银行贷款方式取得。

3. 凯迪生态环境科技股份有限公司

• 公司筹划重大资产重组继续停牌，尚存较大不确定性。
• 重组目的是剥离非生物质发电主业资产，聚焦主业，增强盈利能力。

4. 电信科学技术研究院

• 主体信用等级为AAA，评级展望稳定。
• 正在与武汉邮电科学研究院筹划重组，重组方案尚需主管部门批准。

5. 沈阳机床（集团）有限责任公司

• 公司实施重组改革，购买子公司部分非传统机床业务板块资产和负债。
• 重组涉及中捷机床有限公司、沈阳机床进出口有限责任公司等多家子公司。

四、风险提示

• 国内基本面走势：经济数据变化可能对债市产生影响。
• 央行货币政策取向：MLF操作方式调整可能影响市场流动性。
• 海外风险：国际环境变化可能对进出口和金融市场产生联动影响。

五、分析师信息

• 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
• 高志刚：分析师，SAC执业证书编号S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzq.com
• 于瑶：分析师，SAC执业证书编号S1110517030005，邮箱：yuyao@tfzq.com

六、近期研究报告

1. 《固定收益：融资需求仍较旺盛-11月金融数据点评》（2017-12-11）
2. 《固定收益：银行保险增配，基金券商减持-2017年11月中债登和上清所托管数据点评》（2017-12-11）
3. 《固定收益：高评级走扩，中低评级收窄-产业债行业利差动态跟踪（2017-12-10）》（2017-12-10）

七、一级市场新券发行情况

八、分析师声明与一般声明

• 分析师声明：本报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接或间接关系。
• 一般声明：本报告为天风证券所有，未经授权不得复制、发送或修改。信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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九、投资评级体系

十、天风证券联系方式