20221029-国海证券-中宠股份-002891.SZ-2022年三季报点评报告_盈利能力稳步提升_品牌战略打造核心竞争力_5页_333kb

中宠股份（002891）2022年三季报点评报告总结

核心内容

中宠股份（002891）2022年前三季度实现营业总收入24.42亿元，同比增长21.38%，归母净利润1.15亿元，同比增长24.99%。其中，第三季度营业总收入8.53亿元，同比增长12.98%，归母净利润4628.23万元，同比增长49.19%。公司业绩稳步提升，盈利能力增强，品牌战略和销售渠道优化是其主要驱动力。

主要观点

• 盈利能力稳步提升：公司整体盈利能力增强，净利润和归母净利润均实现同比增长，ROE由6%提升至18%，显示公司资产回报率显著提高。
• 品牌战略成效显著：公司重点打造“Wanpy顽皮”和“Zeal真致”自主品牌，通过多渠道营销和专业平台布局，提高品牌认知度和市场份额。
• 销售渠道持续优化：公司已实现线上线下全覆盖，线上与阿里巴巴、京东等平台战略合作，线下深耕宠物专门店与宠物医院等专业渠道。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年营业收入分别为37.75亿元、49.26亿元、63.13亿元，归母净利润分别为167亿元、280亿元、483亿元，净利润增长率分别为45%、68%、72%，未来增长潜力较大。
• 估值逐步下降：公司PE由2021年的77.54倍降至2024年的12.15倍，反映市场对其未来业绩的预期逐渐提升。

关键信息

财务数据概览

增长率分析

市场表现

投资评级与风险提示

• 投资评级：买入（维持）
• 风险提示：
  • 贸易壁垒引发的风险；
  • 海外市场竞争加剧的风险；
  • 原材料价格波动的风险；
  • 汇率波动风险；
  • 公司业绩预期不达标的风险。

分析师信息

• 程一胜：农业首席分析师，上海财经大学硕士，2021年加入国海证券，覆盖农业全产业链。
• 王思言：格拉斯哥大学经济学硕士，2021年加入国海证券，从事养殖、宠物研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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