20220904-光大证券-中国通号-688009.SH-2022年中报点评_业绩实现逆势增长_在手订单充沛_4页_814kb

中国通号（688009.SH）2022年中报总结

核心内容

中国通号在2022年上半年实现了业绩逆势增长，营业收入和归母净利润分别同比增长2.9%和5.1%，每股收益为0.18元。公司盈利能力提升，毛利率和净利率分别上升0.1个百分点和0.5个百分点，显示出较强的经营效率和成本控制能力。

主要观点

• 业绩表现稳健
  尽管受到疫情的影响，公司仍保持了良好的业绩增长，符合市场预期。分析师维持公司2022-2024年的“买入”评级。

• 城市轨道板块增长显著
  公司在城市轨道领域的收入同比增长35.1%，表明该板块是公司增长的主要驱动力。公司成功中标多个重大项目，包括汉巴南城际项目、青藏铁路格拉段改造、阳涉铁路电气化改造等。

• 在手订单充沛
  截至2022年6月底，公司在手订单总额达1440.1亿元，处于历史高位，为未来业绩增长提供了坚实保障。

• 海外业务稳步增长
  海外业务收入同比增长29.2%，主要得益于埃及斋月十日城轻轨项目和墨西哥地铁项目的推进。海外业务毛利率也有所提升，显示出公司在海外市场的竞争力增强。

关键信息

财务数据概览

估值指标

股价表现

• A股：当前价4.41元，近3月换手率8.12%。
• H股：当前价2.45港元。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 下游景气度下行
• 海外疫情控制不力

业务结构与收入情况

公司上半年营业收入为183.8亿元，其中铁路/城市轨道/工程总承包收入分别为84.6亿元、48.6亿元和44.9亿元，同比变动分别为-3.9%、+35.1%和-10.4%。城市轨道板块表现突出，成为公司增长的核心。

现金流与负债情况

• 经营活动现金流：2022年预计为2,522亿元，同比增长显著。
• 资产负债率：维持在57%左右，显示公司财务结构相对稳健。
• 流动比率与速动比率：分别提升至1.50和1.46，表明公司短期偿债能力增强。

投资建议

分析师陈佳宁和杨绍辉维持“买入”评级，认为公司经营稳健，订单充沛，具备良好的增长潜力。

附注

本报告由光大证券研究所发布，数据来源为Wind及公司公告。报告中的分析基于假设，存在一定的局限性。投资者应谨慎评估风险，并结合自身情况做出决策。