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比亚迪（002594.SZ）8月销量总结

核心内容

比亚迪在2022年9月2日发布的8月产销快报中，展现了强劲的销售表现和良好的市场态势。公司8月汽车销量达174,915辆，同比增长155.2%；今年累计销量达983,844辆，同比增长164%。其中，新能源乘用车销量达974,348辆，同比增长273.6%。此外，8月动力电池及储能电池装机总量为7.553GWh，环比增长3.7%；今年累计装机总量为48.883GWh。

主要观点

• 销量增长显著：比亚迪在纯电和混动市场均实现大幅增长，纯电乘用车销量82,678辆，同比增长172.1%；DM混动乘用车销量91,299辆，同比增长203.1%。
• 产品结构优化：高端车型如汉家族、唐DM-p、海豹等持续发力，推动整体单车售价提升。其中，汉家族连续3个月销量突破2.5万辆，成为自主品牌高端车的代表。
• 海外布局加速：8月海外销售新能源乘用车5,092辆，环比增长26.5%。公司计划在2023年秋季推出多款新能源车型面向欧洲市场，并于10月亮相巴黎车展。
• 在手订单充足：公司目前在手订单达70万台，新车下单交付周期为4-5个月，显示出市场需求旺盛。
• 财务表现向好：公司预计2022年销量将达176万辆，营业收入和归母净利润分别增长83.8%和313.8%。公司毛利率和净利率有望逐月提升，受益于产能释放和采购成本年降。

关键信息

产品线拓展

• 汉家族：销量连续3个月突破2.5万辆，汉DM-p已开始交付用户。
• 唐家族：唐DM-p上市，产品线进一步丰富。
• 海豹：正式交付超1000辆，预计销量将爆发，成为特斯拉Model 3的强劲对手。
• 腾势D9：8月23日正式上市，预售订单突破4万辆，填补高端MPV市场空白。
• 护卫舰07：海洋网第二款SUV车型，预售价22-28万元，将于第四季度正式上市。
• 豪华品牌首款车型：定位硬派越野，搭载高级智能辅助驾驶，售价将达百万元级别。

财务预测

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标市值：11,452.4亿元
• 目标价：441.45元
• 理由：新能源汽车业务景气度高，成长空间大；垂直产业链优势明显，有助于应对逆全球化趋势。

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 产能释放不及预期
• 海外业务不及预期
• 芯片短缺
• 原材料价格上涨
• 疫情控制不及预期

总结

比亚迪在8月销量表现亮眼，新能源乘用车销量增长显著，得益于纯电与混动双线驱动。公司产品线持续升级，高端车型表现强劲，海外布局加速，未来增长潜力巨大。在手订单充足，为下半年销量增长提供了有力支撑。财务预测显示公司盈利能力持续增强，投资价值突出。尽管面临多重风险，但公司仍维持“买入”评级，显示出对未来发展充满信心。