深度报告-2026-03-13-华西证券-纺织服装行业周报_推荐关注中游困境反转机会_40页_3mb

纺织服装行业周报总结（20260308-20260313）

核心内容

本周纺织服装行业整体表现略高于上证综指，但受对等关税及地缘政治影响，部分企业业绩承压。整体来看，行业存在结构性机会，尤其是中游困境反转个股和品牌类公司。同时，原材料价格波动、出口数据变化及终端消费趋势也对行业产生重要影响。

主要观点

• 裕元集团：2025年收入/归母净利/扣非净利分别为80.31/3.81/3.67亿美元，同比下降1.8%/2.9%/3.1%。剔除税务争议影响后，归母净利同比下降19%。Q4收入/归母净利同比增长-4.4%/68.48%，净利增长主要受益于24Q4税务计提影响。公司25H1每股派息0.4港元，末期派息0.9港元，股息率7.2%。
• 健盛集团：2025年收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流分别为25.89/4.05/3.35/6.06亿元，同比增长0.59%/24.62%/4.27%/77.02%。Q4单季收入/归母净利/扣非归母净利同比增长8.06%/56.03%/50.66%。经营性现金流远高于净利，主要由于折旧增加、存货减少及资产处置收益。公司计划26年提取奖励基金1040万元，每10股派发现金红利3.5元，年化股息率5%。若考虑股份回购，全年分红+回购占归母净利润比例达65.53%。

投资建议

1. 上游：推荐百隆东方、富春染织，受益标的为台华新材。
2. 中游：尽管面临升值、原材料价格上涨及海外需求放缓压力，仍推荐困境反转型个股，如兴业科技、健盛集团。
3. 品牌类：预计3月流水增速弱于1-2月，但不排除未来通胀传导。推荐锦泓集团、罗莱生活、富安娜。

行情回顾

• 上证指数下跌0.70%，创业板指上涨2.51%，SW纺织服饰板块上涨0.12%，高于上证综指0.82PCT。
• 涨幅前三为家纺、高端女装、休闲；跌幅后二为纺织机械、鞋类。
• 涨幅前五为真爱美家、三房巷、ST起步、江南高纤、健盛集团；跌幅前五为延江股份、聚杰微纤、众望布艺、孩子王、天创时尚。
• 主力资金净流入前三为江南高纤、真爱美家、三房巷；净流出最多为孩子王。

行业数据追踪

原材料价格

• 棉花：中国棉花3128B指数上涨1.47%，年初至今累计上涨8.29%；中等进口棉价格指数（1%关税）上涨1.35%，年初至今累计上涨0.19%。
• 锦纶：中国华东市场价上涨14.65%，年初至今累计上涨30.43%。
• 羊毛：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数上涨0.91%，年初至今累计上涨8.19%。
• 美棉：现货价下跌1.25%，期货价上涨1.46%。

出口数据

• 2026年1月：纺织服装出口224.44亿美元，同比增长26.34%。其中，纺织品出口113.83亿美元，同比增长64.52%；服装出口110.61亿美元，同比增长64.52%。
• 帐篷出口：12月油苦布、天蓬及遮阳蓬出口额同比下降8.89%，累计同比下降8.19%。
• 越南鞋类出口：2月出口金额同比下降10.02%，2026年至今累计同比下降0.13%。
• 台湾地区运动制造企业：2月营收同比增速分别为-12.32%/-5.9%/-7.36%/-6.56%/-29.43%/8.14%。

终端消费

• 抖音平台：2025年3月运动品类销售额同比增长136.87%，男装增速好于女装。增速前三为特步国际、阿迪达斯、李宁；增速后三为博洋家纺、斯凯奇、朗姿股份。
• 淘宝天猫平台：2026年1月运动服销售额同比增长15.81%，Balabala Shoes增速最高。户外品类中，户外登山野营同比增长25.63%，运动包同比增长35.59%。12月增速前三为Balabala Shoes、爱多娃/ETTOI、马卡乐/Marcolor；增速后三为秘密武器/SECRET WEAPON、TeenieWeenie、MiniPeace。
• 4月零售数据：全国50家重点大型零售企业零售额同比增长0.2%，多数品类实现正增长，体育娱乐用品类增长13.4%，服装类略有下降。
• 1月线上销售：服装行业线上销售额达477.45亿元，同比增长12.91%。运动服/休闲服装平均单价最高，达354.22元/件。

行业新闻

• Zara母公司2025财年销售额增至3152亿元，三年门店减少约6%。
• 匹克与欧洲奥委会签署6年合作。
• 华伦天奴更换大中华区CEO。
• On昂跑中国最大旗舰店落地深圳。

风险提示

• 汇率波动风险
• 原材料价格波动风险
• 系统性风险

图表目录

• 图1：纺织服装各细分行业涨跌幅
• 图2：本周纺织服装行业A股涨幅前5个股
• 图3：本周纺织服装行业A股跌幅后5个股
• 图4：5日纺织服装行业资金净流入占比前5个股
• 图5：5日纺织服装行业资金净流入占比后5个股
• 图6：本周纺织服装行业市场表现排名
• 图7：纺织服装行业与沪深300PE估值情况
• 图8：2020年至今内外棉价差走势
• 图9：2020年至今CotlookA国际棉花指数
• 图10：2020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数
• 图11：2020年至今中国出口平均单价：粗梳羊毛纱线
• 图12：2020年至今中国出口平均单价：精梳羊毛纱线
• 图13：服装及衣着附件月出口量及累计同比
• 图14：纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比
• 图15：油苦布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速
• 图16：越南鞋出口金额及增速
• 图17：丰泰企业营收及增速
• 图18：裕元集团营收及增速
• 图19：钰齐企业营收及增速
• 图20：广越企业营收及增速
• 图21：儒鸿营收及增速
• 图22：聚阳营收及增速
• 图23：志强营收及增速
• 图24：来亿营收及增速
• 图25：2024年12月-2025年3月抖音电商销售同比增速
• 图26：2025年11月-2026年1月淘宝天猫电商销售同比增速
• 图27：2025年11月-2026年1月户外品类电商销售同比增速
• 图28：2023年8月-2025年4月大型零售企业销售同比增速
• 图29：2024年5月-2026年1月纺织服装线上销售同比增速
• 图30：2026年1月纺织服装线上销售情况
• 图31：社会消费品零售总额及同比增长率
• 图32：限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率
• 图33：网上实物零售额同比增速

表格目录

• 表1：2026年3月USDA全球棉花供需预测表
• 表2：2026年3月USDA中国棉花供需预测表
• 表3：截至2026年2月全国棉花商业库存统计表
• 表4：抖音平台各品牌销售额增速
• 表5：天猫淘宝平台各公司销售额增速
• 表6：天猫平台各品牌销售额及增速