20140915-申万宏源-纺织服装行业_周报-重点推荐罗莱家纺_关注际华集团赞助赛车比赛_16页_1mb

纺织服装行业周报总结（2014年9月15日）

一、核心内容概览

1. 行业观点

• 8月服装类零售额同比增长8.8%，为年度新高，增速较上月提高4.7个百分点，较去年同期提高4.1个百分点。
• 服装类零售额增长主要得益于规模较大商场的销售增长和线下客单价的提升，同时显示出线上向线下回流的趋势。
• 消费趋势：互联网思维下“以人为本”的消费趋势崛起，SoLoMo消费族群（社交化、本地化、移动化）需求日趋个性化；三四线城市消费崛起，“屌丝经济”成为蓝海；中国消费未来将趋于老龄化、理性化。
• 符合消费趋势的公司：海澜之家、森马服饰、罗莱家纺等企业因产品为王、整合供应链、粉丝营销、大数据挖掘和平台化思维而受到推荐。

2. 公司追踪

• 海澜之家：打造平台企业，向上游整合供应链，向下游采用类直营加盟模式，保持每年500家的开店速度，注重开店质量。动销率70-80%，实行精细化管理。
• 际华集团：赞助国际汽联首届电动方程式世锦赛，成为特鲁利车队的官方服饰提供商和赞助商，推广际华高端体育品牌。
• 朗姿股份：收购韩国童装品牌阿卡邦，处于尽调阶段；三季度压力较大，但品牌赞助《女神的新衣》效果超预期。
• 罗莱家纺：与加盟商合资成立子公司，实现终端直营化；LOVO品牌线上销售占比超90%，销售增幅超80%。
• 森马服饰：借助童装业务发展，布局儿童影视、动漫业务；休闲服业务两位数增长，未来将逐步下沉渠道。
• 奥康国际：发展策略包括调结构、去库存、做好产品。

3. 棉花市场

• 预计2014/15棉花产量为650万吨，每月纺织用棉量为55-60万吨。
• 棉价将进入下降通道，形成“抛储做顶+外部托底+中层供需决定”的价格格局，预计棉价区间为1.45-1.6万元/吨。

二、板块表现

• 上周纺织服装板块表现强于市场，纺织服装指数上涨3.26%，相对申万A指数上涨1.11%。
• 纺织制造指数上涨3.58%，服装家纺指数上涨2.94%。
• 涨幅前五的个股：恒逸石化（12.85%）、霞客环保（10.33%）、华芳纺织（9.52%）、开开实业（9.26%）、华润锦华（6.07%）。
• 跌幅前五的个股：蓝鼎控股（-9.40%）、南京化纤（-5.66%）、红豆股份（-5.59%）、罗莱家纺（-4.21%）、海利得（-3.94%）。

三、行业新闻

1. 跨境电商发展

• 苏宁低调入局跨境电商，计划年底上线，预计建立自营海外供应链，与“洋码头”合作推出“全球购”业务。
• eBay发布商务3.0报告，指出跨境电商将进入全渠道购物时代，预计2014上半年跨境贸易额达260亿美元。
• 优购推出自有品牌运动鞋，主打“气垫科技”，暂不进入线下渠道，使用“INNET”品牌标识。

2. 快时尚品牌扩张

• Forever21登陆杭州湖滨银泰，成为国内快时尚品牌之一，与ZARA、H&M等品牌形成竞争。
• Lululemon计划扩张中国及亚洲市场，计划进驻天猫商城，主打高端瑜伽服饰。

四、行业基础数据

1. 产品价格变化

• 棉花：上周价格小幅下跌，328级现货报于16898元/吨，郑棉主力合约报于13580元/吨。
• 化纤产品：涤纶、粘胶、氨纶、锦纶等价格小幅波动，部分产品价格下跌。

2. 估值比较

• 行业整体估值在13.4-35.1倍之间。
• 重点推荐公司：罗莱家纺（买入），海澜之家（买入），森马服饰（买入）。
• 其他公司：如报喜鸟、卡奴迪路、奥康国际等被推荐为增持。

五、港股上市服装类公司订货会情况

• 各公司订货会增长情况差异较大，部分公司如ANTA、361°等表现不一，部分公司如Xstep在不同季度出现增长或下降。

六、非流通股解禁明细

• 百圆裤业：于2014年12月8日解禁10000万股，解禁后流通A股占比将从25%提升至100%。

七、投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持，基于6个月内证券相对于沪深300指数的表现。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡，基于行业表现与市场基准的比较。

八、法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所客户使用。
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