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铝周报：降息预期与去库驱动价格走强

在国内电解铝供给稳步增长与市场需求季节性回升的共同作用下，8月国内铝锭产量为373.3万吨，同比增长1.22%。需求端，铝棒及铝板带箔企业集体提产，铝系下游开工率环比上升。铝锭社会库存录得61.8万吨，较上周小幅下降；保税区库存继续去化；国内电解铝冶炼利润维持高位，成本支撑较强。海外方面，LME注销仓单增加，Cash/3M升水走强，预计未来供需偏紧背景下，铝价继续上行。

8月份，国内未锻轧铝及铝材出口53.4万吨，环比小幅下滑，进口利差扩大。截至9月8日，铝锭日度出库量提升至13万吨，环比增加25%。出口货运收紧、进口亏损扩大是近期明确方向。

展望中长期，下游旺季的持续、库存的去库节奏、期货市场的驱动强弱等因素仍将主导价格走势。早间及午后均出现多头资金买入。8月国内铝锭价格重心明显上移，终端如家电、汽车等消费略显疲软。随着美联储可能的降息预期兑现，铝价存在进一步上涨空间，且国内去库进度强化，则基本面积极特征有望延续。

建议关注本周美联储会议表述，关注国内库存变化以及旺季下游订单释放情况。