20220528-国金证券-新能源汽车行业研究_基本面_政策面走出底部_产业链产销向上_9页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概览

本周新能源汽车行业基本面与政策面均走出底部，产业链产销逐步回暖。市场数据显示，国金新能源发电设备指数为1853，沪深300指数为4001，上证指数为3130，深证成指为11194，中小板综指为11468，整体市场情绪有所改善。新能源车销量持续回升，终端市场表现积极，政策支持推动行业复苏。

主要观点

行业基本面与政策面改善

• 5月汽车销量明显改善，乘用车零售总量预计132万辆，环比提升26.4%。
• 新能源车销量预计5月上险31-32万辆，批售35万辆+，同比与环比分别增长76%和25%。
• 国常会出台阶段性减征部分乘用车购置税600亿元政策，对燃油车市场刺激明显，对新能源车挤出效应较小。

产业链价格波动

• 钴价、正极材料、电解液（LFP）、6F（国产）价格下降，其他环节价格稳定。
• 磷酸铁锂电芯价格平稳，三元电芯价格亦保持不变。

产业链弹性主线

• 关注1.6L以下燃油车占比高的整车公司，如长安、长城、上汽、吉利等。
• 重点关注传统车业务占比高且成长确定的电车零部件企业，如中鼎股份。
• 购置税减免对中低端车产业链刺激最大，推荐松原股份、祥鑫科技。
• 比亚迪供应链相关标的，如欣锐科技、盾安环境、上声电子等。

关键信息

本周市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金新能源发电设备指数：1853
• 沪深300指数：4001
• 上证指数：3130
• 深证成指：11194
• 中小板综指：11468

价格变动

• MB标准级钴价格：38.93美元/磅，环比下降2.63%
• 氢氧化锂价格：47.40万元/吨，与上周持平
• 碳酸锂价格：47.00万元/吨，环比上涨0.53%
• 三元正极材料NCM523、NCM622、NCM811均价分别为33.00/34.00/38.50万元/吨，均环比下降
• 六氟磷酸锂（国产）价格：28.00万元/吨，环比下降8.20%

终端销量与车型动态

• 乘用车市场持续修复，预计5月零售132万辆，环比提升26.4%
• 新能源车5月1-22日累计上险20.1万辆，预计本月上险31-32万辆，批售35万辆+
• 特斯拉、上汽乘用车临港工厂恢复双班生产，推动销量回升
• 欧洲市场4月销量小幅下滑，预计Q2将趋势性回暖
• 美国4月汽车总销量达122.7万辆，电动车市场韧性较强，渗透率5.8%

新车型发布

• 比亚迪唐EV预售开启，预售价28.28-34.28万元，续航提升至600-730km，预计6月1日上市
• 哪吒S亮相大湾区车展，定位B级中大型轿跑，提供纯电与增程混动两种版本，续航分别为710km与1100km

投资建议

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

风险提示

• 电动车销量不及预期
• 产业链竞争激烈加剧
• 政策变动风险

重要事件与点评

• 特斯拉出口大幅增加，上海工厂恢复双班生产，Q2预计交付25万辆以上，同比提升24%
• 特斯拉、比亚迪等头部车企供应链标的值得关注，如欣锐科技、盾安环境、上声电子等
• 新能源汽车细分市场分化明显，头部车企和优质零部件企业具备较强竞争力

总结

新能源汽车行业在政策支持和市场复苏的双重推动下，基本面与产业链表现逐步改善。终端销量回升，政策刺激效果显著，尤其对1.6L以下燃油车市场影响较大。新能源车销量持续增长，中低端车型受购置税减免影响较大，而头部车企如特斯拉、比亚迪在供应链和产品创新方面表现突出。投资建议聚焦于结构性机会，重点关注具备成长性和竞争力的产业链环节与企业。同时，需警惕销量不及预期、竞争加剧和政策变动等风险。