20220528-中航证券-电子行业周报_复工复产情绪升温_关注消费电子局部复苏行情_12页_826kb

电子行业周报（20220523-20220528）总结

核心内容概述

本周电子行业（申万）板块指数周涨跌幅为-3.2%，在申万一级行业涨跌幅中排名第27。尽管短期有所回调，但行业总体跌幅不大，较底部仍有较大空间。随着上海疫情得到明显控制，6月复工复产提速，叠加政策支持与消费电子旺季预期，市场情绪有望回暖。

电子行业PE处于近五年8.9%的分位点，估值水平持续降低，但消费电子预期已见底，市场有望迎来局部复苏行情。分析师建议重点关注苹果产业链上下游公司，因苹果手机Q1出货量同比增长，市占率提升，且其产业链公司业绩表现较好，叠加下半年新品发布，存在业绩与估值双击机会。

主要观点

• 短期回调，长期预期回暖：电子行业本周短期回踩，但市场情绪逐渐恢复，复工复产提速为行业带来利好。
• 消费电子需求低迷，估值走低：Q1全球智能手机出货量同比下降9.09%，国内出货量同比下滑34.41%，导致消费电子板块估值持续走低。
• 苹果产业链表现强劲：苹果手机Q1出货同比增长，与安卓阵营形成明显分化。苹果产业链公司如立讯精密、环旭电子等在Q1实现营业收入和归母净利润双增长，显示较强抗跌能力。
• 下半年新品发布提供增量：苹果预计iPhone14备货量将超过iPhone13的3000万部，供应链安全成为重要考量，为相关公司带来业绩提升空间。
• 关注高景气行业龙头：分析师建议关注士兰微、扬杰科技、北方华创、江海股份、法拉电子、圣邦股份、瑞芯微、兆易创新、景旺电子等公司，因其业绩增长较确定，具备投资价值。

关键信息

行业数据概览

• 电子行业指数：本周周涨跌幅为-3.2%，跑输上证指数2.68pct，跑输沪深300指数1.33pct。
• PE水平：消费电子指数PE(TTM)为24.98，位于近3年6.38%分位，估值明显降低。
• 行业换手率：行业每周日平均换手率为1.12%。
• 疫情与复工：上海疫情得到明显控制，6月有望全面复工复产，物流逐步改善，为“618购物节”换机潮提供保障。
• 政策支持：多省市发放消费券，刺激消费需求，如深圳出台多项措施扩大消费电子市场规模。

个股表现

• 涨幅前五：茂硕电源（+27.96%）、可立克（+23.21%）、凯盛科技（+20.96%）、好利科技（+20.34%）、飞乐音响（+13.45%）。
• 跌幅前五：闻泰科技（-13.76%）、朝阳科技（-13.36%）、恒玄科技（-13.34%）、艾为电子（-13.25%）、芯朋微（-11.62%）。

海外动态

• 丰田减产：因芯片短缺及上海封城影响，丰田宣布6月全球减产约一成，日本10座工厂停工数日。
• iPhone14生产受阻：和硕因疫情延误iPhone14开发进度，苹果要求富士康紧急增产，预计iPhone14备货量将超过3000万部。
• 博通收购VMware：博通以610亿美元收购VMware，旨在拓展企业软件业务，年收入将增至413.5亿美元。

国内动态

• AR/VR市场增长：IDC预测2026年中国AR/VR市场规模将超130亿美元，五年复合增长率达43.8%，位居全球第一。
• 韦尔股份增持北京君正：韦尔股份拟斥资40亿元增持北京君正，持股比例将达10.38%，旨在加强战略合作并提升投资收益。

风险提示

• 国际形势恶化：可能对全球供应链和市场造成冲击。
• 疫情发展超预期：可能影响复工复产进程及消费复苏节奏。
• 流动性风险：市场波动可能引发资金流动压力。

投资评级定义

• 个股投资评级：

  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

分析师简介

• 刘牧野，中航证券电子行业分析师，证券执业证书号：S0640522040001。

总结

电子行业在近期经历短期回调，但基本面仍具韧性。随着复工复产情绪升温与政策支持，消费电子需求有望局部复苏。苹果产业链公司表现突出，业绩增长确定，且下半年新品发布将带来增量空间。分析师建议关注具备业绩与估值双击潜力的行业龙头，同时需警惕国际形势、疫情发展及流动性风险。