20210429-东北证券-北京银行-601169.SH-2020年报_2021年一季报点评_资产质量迎来改善拐点_盈利开启修复通道_4页_821kb

北京银行 (601169) 公司点评报告总结

核心内容

北京银行在2020年报及2021年一季报中展示了其资产质量的显著改善和盈利修复的积极信号。公司整体表现稳健，显示出在风控体系、零售转型、金融科技和分红政策方面的良好进展。

主要观点

• 资产质量改善：北京银行2021Q1不良贷款率降至1.46%，环比下降11bp，表明公司风险处置成效显著，全面风控体系逐步完善，资产质量迎来拐点。
• 盈利修复通道开启：2021年预计营业收入和利润均实现两位数增长，EPS预测为1.13/1.25/1.38元，盈利表现持续向好。
• 零售转型成效显著：零售中间业务净收入同比增长18%，财富管理类业务收入增长21%，手机银行用户数增长39%，信用卡新增客户增长66%，基金手续费收入增长122%，显示零售业务发展势头强劲。
• 金融科技投入加大：2020年金融科技投入占比提升至3.4%，标志着公司加速数字化转型，提升市场竞争力。
• 分红稳定，股息率高：公司保持高比例分红，2020年现金分红率超过30%，当前股息率超过6%，配置价值凸显。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2020年为642.99亿，同比增长1.85%；预计2021-2023年分别为73,944亿、82,817亿、92,755亿。
• 归母净利润：2020年为214.84亿，同比增长0.20%；预计2021-2023年分别为23,847亿、26,351亿、29,250亿。
• 每股收益 (EPS)：2020年为0.98元；预计2021-2023年分别为1.13元、1.25元、1.38元。
• 市净率 (P/B)：2020年为0.45，预计2021-2023年分别为0.41、0.38、0.34，估值持续走低。
• 股息率：2020年为6.30%，预计2021-2023年分别为7.30%、8.07%、8.95%，保持较高水平。

资产与负债结构

• 资产总计：2020年为2900.014亿，预计2021-2023年分别为3190.015亿、3493.067亿、3824.908亿。
• 负债合计：2020年为2678.871亿，预计2021-2023年分别为2948.410亿、3228.809亿、3535.503亿。
• 资本充足率：2020年为11.49%，预计2021-2023年分别为11.28%、11.33%、11.45%，资本状况稳定。
• 不良贷款率：2020年为1.57%，预计2021-2023年分别为1.54%、1.51%、1.48%，持续改善。
• 拨备覆盖率：2020年为215.95%，预计2021-2023年分别为218.15%、220.35%、221.85%，提升显著。

投资建议

• 评级：买入
• 估值：当前股价对应2021-2023年PB为0.41X/0.38X/0.34X，公司估值严重低估，合理PB为0.65倍，仍有50%以上空间。
• 目标价：6个月目标价为7.36元，当前收盘价为4.76元，存在上涨潜力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响银行信贷业务及整体盈利能力。
• 监管政策变化：可能对银行的运营模式和盈利能力产生影响。

附表概览

财务报表预测摘要

资产负债表预测

利润表预测

主要指标预测

研究团队

• 王凤华：东北证券非银行金融行业首席分析师，拥有丰富的证券研究经验，曾多次获得行业奖项。
• 陈玉卢：现任东北证券银行组组长，专注于银行研究，具备较强的行业洞察力。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场各有对应基准。