20180624-华创证券-电气设备行业周报_新能车及储能市场带动电池需求_风电并网数据持续向好_21页_2mb

电气设备行业周报总结（20180619-20180622）

核心内容概览

新能源汽车

• 动力电池装机量：5月份动力电池装机量达4.5GWh，同比增长180.96%，环比增长21.87%。前5个月累计装机量达12.7GWh，满足31.5万辆新能源汽车需求。
• 电池类型变化：5月份磷酸铁锂电池占比超越三元材料，达到51%，而1-5月三元材料仍占主导地位，市场份额为55%。
• 行业集中度提升：宁德时代继续领跑，5月市场占有率为43.14%，其产品结构更灵活，磷酸铁锂占比达61%。前5个月前2家市占率63.24%，前5家市占率78.12%。
• 价格趋势：主流铁锂电池包价格为1.2元/Wh，三元电池包为1.3元/Wh。正极材料价格持续下跌，隔膜价格下跌3%-5%。

新能源发电

• 风电并网数据：5月新增并网960MW，同比增长19%。1-5月累计并网容量6.3GW，同比增长21%。弃风率下降至6.65%，利用小时数上升至1001小时，风电盈利能力提升。
• 光伏装机容量：1-5月累计装机容量15.18GW，同比增长30%。5月新增并网2.23GW，同比下降20.34%。预计6月光伏装机将出现增长，产业链价格持续下降，组件价格接近2元/W，推动平价上网进程。
• 行业趋势：新能源发电行业正逐步实现平价上网，长期成长空间打开。风电与光伏行业均受益于政策推动和市场结构变化。

电力体制改革

• 社会用电量增长：5月全社会用电量同比增长11.4%，创2014年以来首次突破两位数增长。第二产业用电量贡献度最高，为70%。
• 风电发电量提升：1-5月风电发电量同比增长30.2%，弃风率下降，盈利能力提升。部分新能源运营商受益于补贴政策和发电效率提升。
• 投资转移趋势：受光伏政策影响，部分能源企业开始向风电转移投资，风电开发节奏加快。电力辅助服务市场逐步在全国推广，如福建、甘肃、山东等省份。

工业自动化控制

• 政策利好：工业互联网政策持续推进，工控行业成为政策重点支持领域，助力智能制造发展。
• 进口替代加速：2017年工控本土品牌市场份额接近35%，未来进口替代趋势持续加速。
• 现金流优势：工控企业具备较强的现金流创造能力，主要得益于OEM市场订单执行速度快和分销模式。部分企业如汇川技术、宏发股份等，经营活动现金流净额占归母净利润比重超过80%。

电力设备

• 储能市场：辅助服务市场化推动下，GW级储能电站在福建落地，宁德时代参与投资。预计储能市场将因新能源消纳需求而扩大。
• 政策推动：全国多地启动电力辅助服务市场，如东北、福建、甘肃等，推动电力市场改革，为储能打开新商业模式。
• 行业前景：新能源发展倒逼电网升级，电力辅助服务需求上升，带动电力设备行业结构性变化。

主要观点

• 新能源汽车：动力电池需求持续增长，磷酸铁锂电池逐渐占据主导地位，宁德时代持续领先，行业集中度提升。
• 新能源发电：风电并网数据持续改善，弃风率下降，盈利能力增强。光伏装机量增长显著，但面临价格压力，平价上网趋势明显。
• 电力体制改革：社会用电量增长为风电消纳提供空间，风电与光伏行业受益于政策推动和市场变化。
• 工业自动化控制：政策支持推动工控行业快速发展，进口替代趋势显著，现金流优势凸显。
• 电力设备：储能需求因新能源发展而扩大，辅助服务市场化推动行业发展，电网升级为电力设备带来结构性变化。

关键信息

• 新能源汽车：动力电池装机量增长显著，行业集中度提升，宁德时代占据主导地位。
• 新能源发电：风电并网数据改善，弃风率下降，光伏装机量增长但面临价格压力。
• 电力体制改革：社会用电量增长，风电消纳空间扩大，辅助服务市场逐步推广。
• 工业自动化控制：政策利好工控行业，进口替代加速，现金流表现突出。
• 电力设备：储能需求上升，辅助服务市场化推动行业发展，电网升级带来结构性变化。

重点公司盈利预测与投资评级

行情回顾

• 本周电力板块、新能源汽车、新能源和电力设备板块均下跌，其中跌幅最大的为通达股份（-25.17%）和中能电气（-23.78%）。
• 电力设备板块中拓日新能涨幅最大（16.67%），新能源板块中来股份涨幅居首（1.45%），新能源汽车板块杉杉股份涨幅最高（4.78%）。

风险提示

• 电力设备与新能源产业发展不及预期；
• 智能电网建设进度低于预期。

图表与数据

• 电池市场数据来源：中国化学与物理电源行业协会；
• 行情数据来源：Wind，华创证券；
• 政策与市场动态数据来源：工信部、中电联、国家能源局等。

结论

本周报告指出，新能源汽车、风电、光伏等行业发展态势良好，政策推动下电力体制改革与储能市场逐步成熟，工控行业受益于产业升级和政策支持，未来成长性突出。重点公司表现强劲，多数被给予“强推”或“推荐”评级，行业整体投资价值显著。