20170417-华创证券-电气设备行业周报_新能源并网下_猛药_一季度弃风弃光将大幅改善_23页_864kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于新能源并网及电力体制改革（电改）对电气设备行业的影响，分析了行业发展趋势、主要投资标的及政策动向。报告指出，随着新能源并网消纳能力的提升，一季度弃风弃光率将大幅改善，同时电改进程加快，推动电力市场化，促进能源电力国企改革及产业链整合。

主要观点

1. 新能源并网改善显著

   • 国务院高层对国家电网提出严格要求，新能源并网消纳已成为政治任务。
   • 电网企业采取多种措施提升新能源消纳能力，包括压减火电负荷、降低系统备用用量、跨区现货交易等。
   • 西北地区新能源并网情况改善显著，弃风弃光率同比下降，新能源发电量增长明显。

2. 电力体制改革加速

   • 电改进入政策落地期，推动售电侧改革和电力市场化进程。
   • 国家发改委和国家能源局发布多项政策，如《关于有序放开发用电计划的通知》，进一步推动市场化交易。
   • 售电公司数量快速增长，全国已有1371家售电公司公示，其中部分为电网系统混改主体。

3. 能源电力国企改革

   • 国企改革主要分为产业链纵向重组和同业横向整合。
   • 纵向重组包括煤炭与电力、发电与配售电的整合，如中国神华与大唐合并，三峡集团整合地方电网。
   • 横向整合关注五大电力集团之间的重组，如中国华电与中国国电、中国华能与国家电投等。

4. 重点推荐标的

   • 推荐关注新能源并网改善受益企业，如龙源电力（港股）、金风科技、天顺风能。
   • 推荐关注电力设备领域，如涪陵电力、文山电力、金智科技、恒华科技、合纵科技、双杰电气等。
   • 重点关注电网系统混改主体，如涪陵电力、西昌电力、岷江水电、明星电力、乐山电力等。

关键信息

一、新能源并网消纳改善

• 国家电网加强新能源并网管理，执行力度超预期，保障新能源发电量和新增项目并网。
• 西北地区新能源并网率提升，弃风弃光率同比下降12个百分点，内蒙某地弃风率由20%降至15%。
• 政策推动下，新能源发电量同比增长46.4%，弃电量同比减少18.4%。

二、电力设备市场动态

• 配电网公司转型加速，传统配网设备企业开始布局配售电业务，如恒华科技、合纵科技、双杰电气等。
• 电网系统混改推进，国家电网通过资产注入等方式推进改革，涪陵电力、文山电力等为重要标的。
• 电力设备企业关注海外市场，如特变电工、思源电气、中能电气等在“一带一路”国家承接项目。

三、新能源汽车及电池市场

• 新能源汽车市场逐步回暖，3月销量环比增长67%，政策推动下，新能源汽车应用规模扩大。
• 电池市场供需失衡，进口电芯价格下降，导致锂电池主要材料价格承压。
• 动力电池需求预计到2020年仅约90GWh，行业需通过智能制造提升效率。

四、行业数据与趋势

• 电池市场中，六氟磷酸锂价格下调，带动电解液价格下行，负极、隔膜价格小幅下降。
• 隔膜市场回暖，部分企业加大产能释放，湿法隔膜价格维持稳定。
• 电解液市场受原料价格影响，整体下行，但部分高端产品仍保持稳定。

五、投资建议

• 电力设备及新能源领域：推荐关注具备资产注入预期和市场优势的公司，如涪陵电力、文山电力、金智科技、恒华科技、合纵科技、双杰电气等。
• 新能源并网改善：推荐关注龙源电力（港股）、金风科技、天顺风能。
• 电改受益标的：推荐关注涪陵电力、文山电力、广安爱众、桂东电力等。

本周行情回顾

• 本周电气设备板块、新能源汽车板块与新能源板块均出现跌幅，但新能源并网改善趋势明显。
• 电力设备板块中，保变电气涨幅最高，为33.12%；跌幅最大为赛摩电气，为-14.87%。
• 新能源板块首航节能涨幅最高，为26.07%；跌幅最大为易事特，为-25.50%。
• 新能源汽车板块中，*ST吉恩涨幅最高，为9.16%；跌幅最大为云意电气，为-19.80%。

行业信息总结

新能源汽车—国内信息

• 京津冀、福建、江苏等地出台新能源汽车发展政策，推动充电基础设施建设。
• 上海发布新能源乘用车备案目录，比亚迪与荣威各占4款。
• 江苏省获批售电侧改革试点，鼓励市场化竞购绿色电力。
• 青海省推进清洁能源发展，计划到2020年清洁能源总装机达到5030万千瓦。

新能源汽车—海外信息

• 全球光伏装机容量增长，中国为最大增长动力。
• 挪威电动车销量增长，3月销量达4665辆，市场份额达35%。
• 瑞萨电子推出100kW级逆变器，适用于混合动力车和电动车。
• 亚美尼亚设立光伏发展委员会，推动大型光伏项目建设。

电改及电力设备

• 国家电网推进售电公司组建，如国网河北雄安新区供电公司。
• 电改进程加快，售电市场扩容，售电公司市场地位提升。
• 国家发改委发布多项电改政策，推动电力市场化改革，促进清洁能源优先发电。

电池市场数据

• 锂电池：主流价维持稳定，但整体利润较薄，高端与低端产品有较好盈利空间。
• 正极材料：三元材料价格维持前期水平，但部分中小厂商报价松动。
• 负极材料：出货情况有所好转，价格相对稳定。
• 隔膜：市场企稳，部分企业加大产能释放，价格维持平稳。
• 电解液：价格小幅下滑，主要受六氟磷酸锂价格影响，预计未来市场将逐步恢复。

投资组合

• 胜利精密（002426）：推荐，低估值隔膜行业龙头，智能装备和湿法隔膜业务增长潜力大。
• 东方精工（002611）：推荐，拟收购动力电池系统集成企业普莱德，有望提升业绩。
• 涪陵电力（600452）：推荐，国网配网节能服务唯一上市平台，资产注入预期强烈。
• 文山电力（600995）：推荐，南网所属配售电公司，具备市场优势。
• 金智科技（002090）：推荐，中金租大资金支撑，智慧城市与智慧能源双轮驱动，定增价格倒挂。

分析师与联系方式

• 证券分析师：华中炜（S0360512040001），邮箱：huazhongwei@hcyjs.com
• 联系人：王秀强（010-66500860），邮箱：wangxiuqiang@hcyjs.com
• 联系人：邱迪（010-63214660），邮箱：qiudi@hcyjs.com

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