20240903-中邮证券-天德钰-688252.SH-单季度营收新高_电子价签业务快速成长_5页_437kb

天德钰公司点评报告总结

公司概况

天德钰（股票代码688252）是一家专注于显示驱动芯片和电子价签业务的电子公司。报告基于2024年数据，公司最新收盘价为1675元/股，总市值约69亿元，资产负债率高达130%。主要产品包括显示驱动芯片、电子价签驱动芯片、快充协议芯片等，业务覆盖消费电子领域。

投资要点

公司经营韧性强劲，2024年上半年营收达842亿元，同比增长677.4%。其中，显示驱动芯片营收623亿元，增长51.04%；电子价签驱动芯片营收202亿元，同比增长高达243.01%。第二季度营收环比增长44.09%，归母净利润68亿元，环比增长110.47%，毛利率提升至21.41%。公司通过创新技术如嵌入分区变频设计的TDDI芯片，提升了产品性能和市场竞争力，同时积极响应电子价签市场数字化转型需求，拉动了高增长。

市场前景与增长动力

全球显示驱动芯片市场规模稳定增长，预计2024年达1269亿美元。公司TDDI产品以低功耗设计和技术优势（如视觉波纹补偿）实现量产，手机和平板新产品订单增加，推动营收增长。电子价签业务受益于商超数字化转型，公司技术领先（如支持四色显示和快速刷新），上半年贡献显著增长。未来计划开发更高阶的Amoled DDIC，进一步扩展市场。

投资建议

中邮证券维持“买入”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为20亿元、30亿元、40亿元，盈利预测显示市盈率从60倍降至17倍。股票目标是长期价值增长，但需关注短期波动。

风险提示

潜在风险包括市场复苏不及预期、原材料价格上涨、竞争加剧、产品研发失败或客户导入受阻。公司需持续创新以应对不确定性。

财务摘要

2024-2026年盈利预测：营业收入年均增长率约55-60%；归母净利润增长率约67-477%；预测市盈率区间为72-102倍。财务指标显示毛利率、净利率和ROE均呈现上升趋势，但高负债率可能影响偿债能力。

报告强调需谨慎阅读免责条款，并基于市场数据独立判断。