20180829-交银国际证券-永达汽车-03669.HK-永达汽车降至中性评级_目标价降至8.5元_1页_105kb

永达汽车（03669）投资评级与目标价调整总结

核心内容

交银国际近期对永达汽车的投资评级及目标价进行了调整，反映出对公司未来业绩预期的下调。主要原因是新车销量增长放缓、销售利润率下降以及整体市场环境的变化。

主要观点

• 评级调整：交银国际将永达汽车的评级从“买入”下调至“中性”，表明公司未来增长潜力减弱，投资风险上升。
• 盈利预测下调：公司2018-2020年的每股盈利预测分别下调了12%、17.6%及14.4%，以反映豪华品牌折扣增加及销售步伐放缓的负面影响。
• 目标价调整：目标价由原来的12.8元下调至8.5元，相当于2018年的市盈率6.5倍，显示出对公司估值的悲观预期。
• 业绩表现不佳：永达汽车上半年净利润为7.23亿元人民币，同比增长10.9%，但低于交银国际的预期10%，主要由于新车销量增长较低和新车销售利润率下降。
• 战略重心转移：公司减少了并购活动，原因在于将更多资源和精力转向融资业务，这可能影响其扩张速度和市场占有率。
• 未来展望：交银国际认为，新车销量在下半年只会温和复苏，整体销售和盈利前景转弱，对公司的长期发展持谨慎态度。

关键信息

• 盈利预测：

  • 2018年：下调12%
  • 2019年：下调17.6%
  • 2020年：下调14.4%

• 目标价：从12.8元降至8.5元，对应2018年市盈率6.5倍。

• 业绩表现：

  • 上半年净利润7.23亿元人民币，同比增长10.9%
  • 低于预期10%，主要因新车销量增长不及预期和利润率下降

• 战略调整：

  • 减少并购活动，转向融资业务
  • 可能影响未来增长动力和市场份额

• 市场前景：

  • 新车销量预计下半年温和复苏
  • 销售和利润前景转弱，整体投资价值下降

总结

交银国际对永达汽车的最新分析表明，公司面临一定的市场压力，主要体现在新车销量增长乏力和销售利润率下滑。随着盈利预测的下调和目标价的降低，公司被重新评估为中性投资标的。尽管上半年净利润仍保持增长，但未能达到市场预期，反映出公司运营效率和市场竞争力的下降。此外，公司战略重心向融资业务倾斜，可能进一步限制其在新车销售领域的扩张能力。因此，交银国际对永达汽车的未来表现持保守态度，建议投资者谨慎对待。