20170522-华安证券-量化策略跟踪周报_13页_1mb

金融工程研究总结

核心内容概述

本报告为华安证券金融工程团队于2017年5月22日发布的量化策略跟踪周报，主要分析了三个量化投资组合的净值表现、持仓情况及模型构建逻辑。这三个组合分别是：摘帽选股组合、高送转选股组合和定增选股组合，分别对应不同的投资策略与选股逻辑。

主要观点

• 摘帽选股：关注被ST摘帽的股票，因其基本面改善，市场关注度高，适合中短期投资。模型基于估值、盈利和动量因子进行筛选，具有较强的超额收益能力。
• 高送转选股：聚焦高送转个股，这类股票通常具有高成长性、小盘特征及市场炒作效应。模型结合市值和动量因子进行二次筛选，具有一定的市场表现优势。
• 定增选股：以定向增发为选股基础，认为定增个股能改善ROE，基本面优于市场。模型基于定增股票池进行因子选股，超额收益显著。

关键信息

1. 摘帽选股组合

• 净值表现：截至2017年5月19日，净值为0.968，超额净值为0.924。
• 持仓情况：
  • 持仓股票包括：沧州大化、商业城、恒力股份、山煤国际、中华企业、新集能源、深南电A、中油资本、江山化工、中原特钢。
  • 每只股票权重均为0.10，等权重配置。
• 上周表现：
  • 沧州大化上涨8.44%，商业城下跌2.10%，恒力股份上涨4.82%，山煤国际上涨7.79%，中华企业下跌0.15%，新集能源上涨1.75%等。
• 模型简介：
  • 每周调仓一次，以上周收盘价回测，符合条件后以本周开盘价建仓。
  • 采用估值、盈利、动量三大因子进行筛选。
  • 交易成本：印花税0.1%，手续费0.05%。
  • 历史表现：自2010年1月至2016年10月，累计收益260.9%，年化收益38.5%，对冲后年化收益39.3%，最大回撤12.4%，收益回撤比3.17。

2. 高送转选股组合

• 净值表现：截至2017年5月19日，净值为0.844，超额净值为0.892。
• 持仓情况：
  • 持仓股票包括：宝塔实业、神思电子、高澜股份、中飞股份、中矿资源、新五丰、柯利达、风神股份、同大股份。
  • 每只股票权重均为0.10，等权重配置。
• 上周表现：
  • 宝塔实业下跌2.90%，神思电子上涨1.38%，高澜股份上涨0.92%，中飞股份上涨3.15%，柯利达上涨3.96%，新五丰上涨2.41%，四通股份上涨8.35%，界龙实业上涨4.05%等。
• 模型简介：
  • 每周调仓一次，以上周收盘价回测，符合条件后以本周开盘价建仓。
  • 采用市值和动量因子进行筛选，限制同一行业仅选一只股票。
  • 交易成本：印花税0.1%，手续费0.05%。
  • 历史表现：超额收益稳定，跑赢沪深300指数和中证500指数。

3. 定增选股组合

• 净值表现：截至2017年5月18日，净值为0.85，超额净值为0.870。
• 持仓情况：
  • 持仓股票包括：兴业科技、福日电子、中京电子、科隆精化、浙江富润、奥拓电子、赞宇科技、海默科技、襄阳轴承、罗平锌电。
  • 每只股票权重均为0.10，等权重配置。
• 上周表现：
  • 兴业科技下跌10.44%，亚夏汽车下跌13.31%，奥拓电子下跌6.90%，赞宇科技下跌10.47%，浙江富润下跌17.10%，海源机械下跌12.37%，漳州发展下跌9.03%，文化长城下跌10.16%，襄阳轴承下跌22.48%，合锻智能下跌4.34%。
• 模型简介：
  • 每月调仓一次，以当月收盘价回测，符合条件后以当周开盘价建仓。
  • 采用动量因子进行筛选，因子数据来源于最新财务报表。
  • 交易成本：印花税0.1%，手续费0.05%。
  • 历史表现：自2010年至今，累计收益330.3%，远超沪深300指数（7.5%）和中证500指数（48.2%），超额收益达322.8%。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月收益领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月收益领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月收益与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月收益落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月收益落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因信息不完整或存在重大不确定性无法给出明确评级。

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