全球智能手机行业观察（2020年4月）：海外供需骤变，内需重要性提升-20200416-兴业证券-25页_1mb

报告摘要

2020年全球智能手机市场面临供需双侧变化，疫情对线下消费造成显著影响，导致出货量下滑，但国内需求逐渐恢复，内需的重要性进一步提升。同时，5G换机和光学升级仍是推动行业发展的主要方向，光学组件企业表现亮眼。

需求端：
- 全球智能手机出货量预计2020年同比下滑13%，主要受海外线下消费受限影响。
- 中国一季度手机出货量同比下滑36%，但3月降幅收窄至23%，显示复苏迹象。
- 海外疫情持续，预计2Q20仍受类似影响，需求低迷，ASP提升动能减弱。
- 5G换机和光学升级仍是推动销量和价格提升的主力，但整体换机周期延长。
供给端：
- 中国供应链基本恢复，海外产能受疫情影响，但全球供应风险可控。
- CKD（零部件完全拆解）数据显示，全球约75%手机产能在中国，10%在越南，10%在印度，5%在其他地区。
- 印度封锁令延长至5月初，导致当地手机产业链全面停工，影响全球供需。
产品趋势：
- 旗舰机摄像头持续升级，小米10系列主摄提升至108MP，华为P40系列强化多倍变焦性能。
- 光学组件成为规格提升方向，舜宇、大立光等光学企业1Q20出货和营收增速显著。
投资建议：
- 短期关注海外需求恢复后的估值反弹机会。
- 长期建议买入有核心竞争力的公司，如舜宇光学科技、小米集团、比亚迪电子、丘钛科技。
- 重点关注光学升级带来的市场机会，以及国内供应链的稳定性。

地区	2019年出货量（百万台）	2019年同比增速	2020年预测（百万台）	2020年同比增速
North America	144	-3.3%	120	-16.9%
Western Europe	134	-3.6%	111	-17.2%
Asia Pacific	753	-3.5%	649	-13.7%
Central Latin America	143	3.1%	129	-9.9%
Central Eastern Europe	96	13.7%	95	-1.1%
Africa Middle East	143	1.4%	127	-11.3%
Total	1,413	-1.3%	1,230	-12.9%