20180604-广发证券-广发海外TMT周报_手机产业链-2018Q1闻泰继续领跑ODM智能手机出货_7页_730kb

广发海外TMT周报总结：手机产业链

核心内容

本报告聚焦于2018年第一季度全球手机产业链的市场表现与行业动态，重点分析ODM厂商的出货情况以及相关个股的涨跌幅与估值水平。

主要观点

• 市场行情：2018年6月第一周，港股、沪深A股和台股电子类市场呈现“二跌一涨”的态势，其中港股恒生资讯科技业指数微涨0.09%，而沪深A股电子（申万）收盘指数和台股资讯科技指数分别下跌4.89%和1.29%。
• 个股表现：
  • 光学领域：大立光（3008.TW）涨幅最大，达6.26%；舜宇光学科技（2382.HK）和玉晶光（3406.TW）分别上涨3.40%和2.86%；丘钛科技（1478.HK）则下跌3.33%。
  • 声学领域：瑞声科技（2018.HK）上涨2.74%，美律（2439.TW）下跌1.67%。
  • 手机外观结构领域：铠胜-KY（5264.TW）涨幅最高为5.31%，可成科技（2474.TW）上涨2.45%，通达集团（0698.HK）微涨0.00%，鸿准（2354.TW）下跌0.53%，比亚迪电子（0285.HK）下跌4.79%。
• 估值水平：从PE（TTM）来看，光宝科技（2301.TW）估值最高，为86.8X；舜宇光学科技（2382.HK）和铠胜-KY（5264.TW）分别以49.9X和41.8X位列第二和第三；低估值公司包括高伟电子（1415.HK）6.9X、比亚迪电子（0285.HK）8.7X、鸿准（2354.TW）和可成科技（2474.TW）均为10.6X。
• 行业数据：2018年第一季度，全球智能手机市场持续下滑，中国市场同比下滑9.7%。ODM厂商如闻泰和华勤出货量均突破2100万台，显示出其在产业链整合和成本控制方面的优势，预计二季度市场将有所回暖。

关键信息

1. 市场趋势

• 全球智能手机市场整体下滑，但ODM厂商表现强劲。
• 闻泰和华勤凭借高产能和市场占有率，进一步拉开与第二梯队的差距。
• 3月新机集中上市，有助于市场去库存，赛诺预计二季度市场将明显回暖。

2. 行业动态

• 华为与俄罗斯5G合作：

  • 华为计划成为俄罗斯最早上市5G智能终端的公司。
  • 华为已参与俄罗斯5G网络基础设施的规划与设计，与MTS、Megafon、Beeline等运营商展开合作。
  • 2017年华为在俄罗斯智能手机市场销量占比9.6%，同比增长5.3%。

• 汇顶科技拿下小米8屏下指纹订单：

  • 小米8探索版采用汇顶科技的“压感屏幕指纹识别”技术。
  • 汇顶科技为小米8和小米8SE提供盖板指纹识别方案。
  • 屏下光学指纹技术已在vivo X21、华为Mate RS保时捷设计版等机型商用，获得市场认可。

风险提示

• 下游智能手机销量不及预期。
• 双摄渗透率低于预期。
• 3D Sensing技术研发进度滞后。
• 人民币汇率大幅波动可能影响企业盈利。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价变动介于-10%至+10%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%至15%。
  • 持有：预期股价变动介于-5%至+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：惠毓伦（S0260511010003），电话：010-59136726，邮箱：hyl6@gf.com.cn
• 联系人：张晓飞，电话：010-59136696，邮箱：zhangxiaofei@gf.com.cn

附录信息

• 研究小组成员：

  • 欧亚菲：首席分析师，新财富批发零售行业前三名。
  • 韩玲：首席分析师，拥有电力系统自动化背景。
  • 惠毓伦：首席分析师，计算机与光电领域资深专家。
  • 刘峤、张晓飞：研究助理，具备经济学、统计学背景。
  • 陈佳妮：联系人，国际商务与会计学背景。

• 免责声明：

  • 本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开。
  • 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
  • 广发证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。