20240323-开源证券-家用电器行业周报_家电出口保持较快增长_关注石头科技新品发售_19页_2mb

家用电器行业2024年投资评级：看好（维持）。本周家电板块整体回调，厨卫电器跌幅居前，个股分化明显。原材料价格总体上涨，海运运价环比下降，人民币汇率微升。

风险因素：海外需求快速回落、原材料成本回升、行业竞争加剧。

主要推荐主线及标的：

• 出海主线：关注份额提升或新业务拓展。重点推荐：石头科技（新品发布、海外拓展）、九号公司（机器人技术合作、新品周期）。
• 内销新品周期主线：关注强产品力公司。重点推荐：石头科技（新品预售热销）、新宝股份（内销摩飞新产品周期）、飞科电器（新品发布+渠道优化）。
• 以旧换新主线：龙头预期优先受益。重点推荐：海尔智家、九号公司、石头科技、爱玛科技、德昌股份、雅迪控股。

行业数据亮点：出口保持较快增长，尤其空调、冰箱、洗衣机1-2月出口金额同比分别增长17%、42%、40%。2024W11家电各品类销量总体升温，尤其冰箱、洗地机等品类销额同比大幅提升。

标的详细分析：

• 石头科技：新品G系列和V系列即将发布，P10S系列预售热销，内销持续增长；海外市场基础积极，新品有望拉动Q2业绩。
• 九号公司：基本面拐点确认，产品和业务布局有望驱动收入增长。
• 爱玛科技：股权激励目标强劲，行业升级后估值提升预期大。
• 德昌股份：代工业务增长稳定，汽车EPS电机与机器人业务快速发展，打开估值空间。
• 飞科电器：新品与渠道优化双驱动，业绩增长空间可期。
• 新宝股份：外销支撑，内销新品周期助推增长。
• 海尔智家：品牌、空调、外销三主线共振，具备高分红特质。
• 海信家电：改革下盈利能力改善预期，外销拓展策略乐观。

未来关注“新质生产力”投资机会，如九号公司、石头科技等焦点标的可持续受益于其战略转向。

• 风险：海外市场下滑、原材料价格上涨、行业竞争升级。