20220630-渤海证券-家用电器行业专题报告_家电行业政策复盘与梳理_20页_1mb

家电行业政策复盘与梳理总结

核心内容

本报告对家电行业近年来的政策进行了系统梳理，重点分析了“家电下乡”、“以旧换新”、“节能惠民”三大政策的历史背景、实施阶段及成效。同时，结合当前政策动向，提出对家电行业投资的建议，并提示相关风险。

主要观点

1. 政策历史回顾
   家电行业自2008年起，经历了多轮政策推动，主要集中在“家电下乡”、“以旧换新”和“节能惠民”三大方向，推动了家电消费的快速增长。

2. 政策对消费的刺激作用
   近年来，受疫情等因素影响，家电终端消费需求低迷。政策端多次强调绿色智能家电下乡和以旧换新，以提升家电更新换代速度，刺激消费增长。

3. 绿色智能家电成为新趋势
   当前政策更强调低碳、绿色和智能化方向，推动家电行业转型升级，优化产品结构，提升企业盈利能力。

4. 政策覆盖面扩大，补贴方式多样
   2022年多地出台地方性家电补贴政策，涵盖消费券、折扣、补贴等多种形式，有效释放消费潜力。

5. 政策效果显著，促进市场活跃
   通过“以旧换新”活动，京东、苏宁等平台订单量大幅增长，消费者参与度高，政策落地效果明显。

关键信息

1. 三大历史补贴政策

• 家电下乡：2007年12月启动，2013年1月结束，覆盖22个省市，补贴产品从3类增至8类，累计销售2.98亿台，销售额达7204亿元。
• 以旧换新：2009年6月至2011年12月实施，中央财政累计拨款300亿元，拉动消费3420亿元，销售新家电8129.6万台。
• 节能惠民：2009年6月启动，2013年5月结束，推广五类高效节能家电，中央财政拨款122亿元，拉动消费需求2500亿元。

2. 当前政策动向

• 绿色智能家电下乡和以旧换新：2022年成为行业高频关键词，政策鼓励地方开展相关活动，目标回收量1696万台。
• 地方补贴政策：多个省市出台地方性家电补贴政策，如北京发放20类绿色节能消费券，上海实施家电以旧换新计划，深圳、合肥、福建等地推出不同形式的补贴和消费券。

3. 以旧换新活动成效

• 京东618：以旧换新订单量同比增长超5倍，累计补贴超亿元，服务超百万家庭。
• 苏宁易购：以旧换新订单同比增长172%，全程导购接待量提升5倍。

4. 家电安全使用年限

• 根据2020年《家用电器安全使用年限》标准，冰箱、空调、洗衣机等产品安全使用年限均不超过10年，2013年之后购买的家电大多已接近或超过使用年限，因此当前以旧换新政策具有现实意义。

5. 投资建议

• 重点推荐公司：美的集团、海尔智家、格力电器、浙江美大、亿田智能、火星人。
• 评级建议：对上述企业给予“增持”评级，认为绿色智能家电政策将提升产品渗透率，推动终端消费。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响家电消费能力。
• 疫情反复：对线下渠道和消费者行为造成不确定性。
• 汇率波动：可能影响出口业务。
• 终端需求下滑：消费疲软可能压制行业增长。
• 海外出口景气度下降：影响企业盈利能力。

政策趋势总结

• 政策重心转向绿色智能：从单纯刺激消费转向促进产品升级和节能减排。
• 政策形式更加多样化：包括消费券、补贴、折扣等，覆盖线上线下多个渠道。
• 政策落地效果显著：以旧换新活动推动消费增长，提升消费者信心和购买意愿。

行业展望

当前政策环境为家电行业提供了新的增长契机，绿色智能家电成为转型升级的核心方向。建议关注具备较强渠道能力和产品结构优化能力的企业，把握政策红利。