20250822-浙商证券-六福集团-00590.HK-六福集团深度报告_中高端港资珠宝品牌_低估值稳成长的璀璨明珠_30页_3mb

六福集团深度报告总结

投资评级与核心观点

**六福集团(00590)**被首次给予“买入”评级，目标价34港币，对应股价空间超过30%。研究员强调，公司凭借优秀工艺设计和审美、品牌信誉及爆款“冰钻系列”，成长确定性高，当前估值显著低于可比公司，建议投资。

公司概况与核心业务

多品牌港资珠宝集团

成立于1991年，1997年上市，主营黄金珠宝，以“香港品牌，国际演绎”战略覆盖大众至高净值市场。

• 核心品牌：六福珠宝（中端黄金首饰及钻石镶嵌产品）
• 收购金至尊（时尚轻奢品牌，定位中高端年轻群体）
• **主品牌” 品类和多品牌（福满传家、六福精品廊、Goldstyle、Love Luk Fook Jewellery）矩阵完善，覆盖不同消费层级。

全球布局

截至FY2025，全球11国及地区共3,287家门店，主力为中国内地（2707家）和港澳海外市场（98家）。

业务亮点与增长动力

设计与产品创新

• “冰钻系列”爆款：独家“冰·钻光影金”工艺（阶梯切割+纳米抛光）惊艳市场，2024年底推出以来，带动定价黄金销量高速增长，FY2026Q1同店零售增长显著。
• 产品系列：涵盖冰钻、囍爱、宋韵传家、时尚轻奢（Goldstyle）等多个系列，满足传统及现代需求。

海外市场拓展经验丰富

海外布局始于2002年澳门，涵盖加拿大、美国、澳洲、马来西亚、柬埔寨、泰国等国家和地区，FY2025末海外门店达31家。

估值分析与风险提示

盈利预测

• 2026-2028年营收预测：152亿港元（+14.2%）、170亿港元（+11.3%）、187亿港元（+10.3%）
• 净利润预测：15.5亿、17.8亿、20.0亿港元，对应PE依次为10X、8X、7X
• 目标估值：FY2026目标PE13X，目标价HK$34，同比增长37.1%。

关键风险

• 产品销售不及预期：“冰钻系列”热度衰减风险
• 店效与成本控制：金价波动、加盟执行力
• 海外市场拓展：新增门店未达预期

投资建议

六福集团具备高审美、产业链资源及爆款产品催化潜力，估值低端（当前PE13.5X）具备Alpha空间，建议积极布局，关注零售增长与“金至尊”品牌的协同效应。

🔍 本报告基于2025年8月22日发布。请投资者自主决策并充分识别风险。