20210110-天风证券-机械设备行业研究周报_工程机械12月数据超预期_电动车军备竞争有望利好设备放量_32页_2mb

机械设备行业总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月工程机械、锂电设备及光伏设备的市场表现与未来发展趋势，重点指出行业增长、国产替代加速、设备需求放量等关键信息。报告还提供了对相关企业的投资建议及行业风险提示。

工程机械

主要观点

• 2020年12月数据超预期：12月挖掘机销量同比+56.4%，三一市占率达32.7%，环比略有下降。国内销量同比+58.48%，出口销量同比+44.4%。
• 2021年需求增长平稳：预计全年销量为35.7万台-33.8万台-32.2万台，同比增速为10%-8.7%-7.4%。出口有望实现高增长，且更新需求仍为销量的重要组成部分。
• 行业集中度提升：2020年前三季度，国产挖机市占率已达69.03%，CR4和CR8分别达60.54%和81.22%，行业集中度持续提升。
• 国产替代趋势明显：国产液压件在性价比上具有明显优势，且在技术上已逐步替代进口产品。随着“一带一路”市场拓展，国产设备有望进一步增长。
• 投资建议：继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密等龙头公司，关注浙江鼎力等。

锂电设备

主要观点

• 电动车军备竞争趋势明朗：蔚来汽车推出ET7，冲击高端市场，特斯拉通过降价策略打开中高端市场，推动电动车渗透率上升。
• 国内电动车市场增长迅速：2020年下半年以来，单月销量同比增速持续上行，全年销量预计达130万辆，且2021年欧洲市场销量预计达120万台，明年有望提升至190万台。
• 锂电设备需求放量：2020年锂电设备市场约256亿，预计2021年将达到328亿，年化需求约220GWH。未来5年，HJT设备市场有望超千亿，具备进口替代潜力。
• 投资建议：重点推荐先导智能，受益标的杭可科技、赢合科技，新增关注先惠技术。
• 市场挑战与机遇：特斯拉降价对传统高端车型构成挑战，但也将推动传统车企加速电动化进程。

光伏设备

主要观点

• 技术迭代推动设备更新：HJT电池具有高转换效率，且效率仍有提升空间。2020年HJT量产效率已领先PERC1.3个百分点，叠加IBC技术后效率可达26.63%。
• HJT有望成为下一代主流技术：HJT电池在全产业链成本方面已具备竞争力，预计2020-2024年HJT设备市场将超1289亿元。
• 行业扩产加速：隆基、协鑫、天合光能等企业宣布大规模扩产，光伏产业链整体产能提升。
• 长期趋势明确：IRENA预测，2050年可再生能源发电将占全球发电总量的86%，其中光伏将占据重要位置。
• 投资建议：关注迈为股份、捷佳伟创、金辰股份等企业，受益于HJT设备市场增长。

关键信息汇总

工程机械

• 2020年12月挖掘机销量32,236台，同比+56.4%。
• 三一市占率32.7%，出口增长明显。
• 挖掘机更新需求占比在2021年预计为31.76%-35.28%，新增需求占比为68.24%-64.72%。
• 2021年预计汽车起重机销量为6.4万台-5.9万台-5.4万台，泵车销量为1.39万台-1.24万台-1.1万台。
• 全球液压件市场空间超400亿元，国内液压件市场空间约180亿元。

锂电设备

• 2020年电动车销量预计达130万辆，2021年欧洲市场销量预计达120万台，明年有望提升至190万台。
• 2021年锂电设备市场预计达328亿元，2020年约为256亿元。
• 2025年全球电动车需求预计达1647万辆，对应锂电池需求约820GWH。
• HJT电池效率领先，成本优势明显，预计2020-2024年设备市场空间将超1289亿元。

光伏设备

• HJT电池量产效率为23.8%-23.85%，预计2020-2024年设备市场空间将超1289亿元。
• 光伏装机量在“十四五”期间或超预期，上网电价明显低于其他能源。
• 光伏年度新增装机预计2050年达360GW，成为最大能源载体。
• HJT成本优势明显，与TOPCon相比，其组件+BOS成本更低，性价比更高。

风险提示

• 工程机械：HJT降本不及预期、下游投资不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动。
• 锂电设备：技术路线不确定性、市场竞争加剧、政策变化。
• 光伏设备：技术迭代不及预期、原材料价格波动、政策不确定性。

投资建议

• 工程机械：聚焦龙头α，推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密等。
• 锂电设备：重点推荐先导智能，受益标的杭可科技、赢合科技，新增关注先惠技术。
• 光伏设备：关注迈为股份、捷佳伟创、金辰股份等企业，受益于HJT设备市场增长。