20220304-大有期货-有色研究周报_俄乌矛盾引发供应担忧_有色金属普遍上涨_54页_1mb

报告摘要

俄乌矛盾引发供应担忧，有色金属普遍上涨

核心内容

俄乌冲突及多国对俄罗斯实施制裁，导致俄罗斯在货款支付和油轮租用方面面临困难，影响其能源和金属出口。同时，国际能源价格暴涨，推升冶炼成本，为有色金属提供价格支撑。此外，俄铝暂停部分氧化铝精炼厂生产，对全球铝供应造成影响，进一步加剧市场对基本金属短缺的担忧。整体来看，有色金属价格在供应紧张和通胀压力下普遍上涨。

主要观点

供应担忧

俄罗斯原有交易受制裁影响，货款支付和油轮租用困难，导致部分石油产商招标未达成协议。
俄铝暂停Nikolaev氧化铝精炼厂生产，该厂是俄铝第二大精炼厂，产能170万吨，影响其氧化铝及原铝产量。
LME已宣布暂停俄铝品牌交割权，对全球铝供应造成进一步压力。

通胀压力

全球通货膨胀高企，大宗商品价格飙升至多年高点。
美联储计划加息以抑制通胀，但俄乌危机可能迫使其在夏季大幅加息。

需求与消费

2月铜下游PMI指数下降，春节及疫情导致下游复产缓慢。
佛山地区因LNG供应减少，实施限气措施，影响铝加工企业开工率。
不锈钢、铝板带箔等下游产品开工率下降，需求疲软。

关键信息

价格表现

SHFE铜：收盘价73010元/吨，周涨跌幅0.77%，月涨跌幅3.87%。
LME铜：收盘价10351美元/吨，周涨跌幅4.94%，月涨跌幅6.75%。
SHFE铝：收盘价23775元/吨，周涨跌幅0.02%，月涨跌幅8.31%。
LME铝：收盘价3716.5美元/吨，周涨跌幅9.49%，月涨跌幅22.56%。
SHFE铅：收盘价15495元/吨，周涨跌幅0.26%，月涨跌幅1.87%。
LME铅：收盘价2408美元/吨，周涨跌幅2.75%，月涨跌幅7.28%。
SHFE锌：收盘价26120元/吨，周涨跌幅4.04%，月涨跌幅3.26%。
LME锌：收盘价3920.5美元/吨，周涨跌幅7.68%，月涨跌幅8.83%。
SHFE镍：收盘价188180元/吨，周涨跌幅0.40%，月涨跌幅14.92%。
LME镍：收盘价26897美元/吨，周涨跌幅8.82%，月涨跌幅18.16%。
SHFE锡：收盘价342410元/吨，周涨跌幅0.59%，月涨跌幅3.89%。
LME锡：收盘价46412美元/吨，周涨跌幅2.71%，月涨跌幅8.53%。

供应与库存

LME全球总库存：铜71375吨（周跌4.52%，月跌18.57%）；铝801100吨（周跌2.80%，月涨0.20%）；铅44175吨（周跌0.56%，月跌15.82%）；锌142725吨（周跌2.09%，月跌7.96%）；镍77784吨（周跌4.13%，月跌14.15%）；锡2270吨（周涨1.34%，月跌5.61%）。
上期所库存：铜187498吨（周涨4.04%，月涨441.65%）；铝187498吨（周涨7.93%，月涨30.93%）；铅83897吨（周涨3.55%，月涨9.13%）；锌110948吨（周涨2.21%，月涨119.83%）；镍4551吨（周涨33.62%，月涨131.72%）；锡60956吨（周跌0.15%，月涨21.14%）。

套利与比价

期现价差：铜-10元，铝-335元，铅-145元，锌-320元，镍3120元，不锈钢1205元。
沪伦比价：铜7.00，铝6.38，铅6.40，锌6.55，镍6.68，锡0.81。
跨品种比价：铜铝比价3.07，铜锌比价2.79，铜铅比价4.70，铜镍比价0.39，铝锌比价0.91，铅锌比价0.59，镍锌比价7.28，镍不锈钢比价10.18。
跨期价差：铜150元，铝-10元，铅155元，锌45元，镍-4740元，不锈钢0元。