20230610-南华期货-有色金属（锌）周报_宏观情绪决定反弹高度_23页_1mb

南华有色金属锌价周报总结

日期： 2023年6月10日

核心观点

宏观情绪是锌价格反弹的主要驱动因素，上周沪锌主力收于19965元/吨，周涨幅34.5%，LME锌涨30.8%，反弹高度受宏观环境和基本面影响。中长期供给增速可能高于需求修复，价格下行空间有限；短期需关注20,000元/吨阻力位。

主要回顾

• 盘面： 上周锌价总体上涨，沪锌触及20,000元/吨阻力，基差SMM上海锌锭为285元/吨，环比走强。LME锌0-3M和3-15M止跌回升，表明价格波动性增加。
• 宏观： 国外美联储决策前波动预期升高，国内国有六大行调整存款利率，带来市场情绪回暖，支持价格反弹。
• 产业： 锌矿和精炼锌产量同比大幅增加，库存高企，但冶炼厂检修可能导致供应减少，仅下游需求如镀锌板卷表需略有好转，其他加工品需求疲软。

核心逻辑

中长期供给需求矛盾部分缓和，锌价重心下移，下行空间压缩；短期反弹由宏观利好和炼厂检修基本面支撑，但下游需求修复不足，限制高价消费，加重顶部压力。

策略建议

关注20,000元/吨和20,500元/吨阻力位，建议根据宏观情绪和基本面变化调整操作，风险控制需注意需求不支撑高价的风险。