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国债期货与市场分析总结

一、核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所唐广华撰写，分析了近期国债期货市场、现货市场、海外市场以及宏观消息和行业信息，提供了市场走势点评与投资策略建议。

二、期货市场分析

1. 主要合约价格与变动

2. 市场点评

• 上一交易日，国债期货价格涨跌不一。
• T2603合约下跌0.06%，持仓量有所减少。
• TL2603和TL2606合约微幅上涨，但持仓量下降。

三、现货市场分析

1. CTD券IRR变化

2. 市场点评

• 上一交易日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。

四、海外市场分析

1. 主要国债收益率变化

2. 市场点评

• 上一交易日，美国10Y国债收益率上行3bp，德国10Y国债收益率持平，日本10Y国债收益率下行1.2bp。
• 美国财政部下调本季度联邦借款规模估计，但部分预期被抵消。
• 美联储维持利率不变，暂停降息，市场预期货币政策可能“降息与缩表并行”。

五、宏观消息与行业信息

1. 宏观消息

• 央行开展750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，净回笼755亿元。
• 国务院批复《现代化首都都市圈空间协同规划(2023-2035年)》，强调智能制造发展。
• 美元存款利率下降，人民币汇率走强，影响美元存款收益。
• 美国ISM制造业PMI指数升至52.6%，高于预期，推动美债收益率回升。
• 2026年财政赤字和支出总量保持必要水平，央行将实施适度宽松的货币政策。

2. 行业信息

• 货币市场利率多数下行，短端品种上行，长端品种下行。
• 美债收益率集体上涨，2年期上涨4.71个基点，10年期上涨4.39个基点。

六、评论及策略

• 国债期货价格涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行至1.8075%。
• 春节前资金面相对稳定，央行逆回购净回笼755亿元，Shibor短端品种多数下行。
• 美联储暂停降息，市场预期货币政策“降息与缩表并行”。
• 房地产市场仍处于调整期，影响固定资产投资。
• 国债期货价格有所企稳，建议关注政策动向与市场利率变化。

七、风险提示与免责声明

• 报告内容基于公开信息，存在预测偏差及市场不确定性风险。
• 数据来源为Wind及申银万国期货研究所，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归申银万国期货研究所所有，未经授权不得复制、发布或修改。