20191009-国信证券-机械行业2019年10月策略：高空作业平台讨论：需求爆发的高成长赛道，长期发展空间大_25页_2mb

机械行业2019年10月策略总结

核心内容

本报告聚焦于高空作业平台行业，指出其作为工程机械细分品类中最具成长性的赛道，拥有巨大的市场空间和发展潜力。高空作业平台相比传统脚手架和高空作业车，在安全、经济性、效率等方面具备显著优势，是未来建筑施工领域的重要发展方向。

全球高空作业平台市场规模近千亿，其中欧美市场成熟稳定，而中国市场仍处于快速发展阶段，2018年保有量约9-10万台，复合增长率超40%，未来发展空间巨大。国内高空作业平台的人均保有量和产品渗透率远低于欧美，这为行业提供了广阔的市场机遇。

主要观点

• 高空作业平台的优势：高空作业平台具有更高的安全性和效率，能够有效减少高空坠落事故，提升施工效率，降低人力成本。
• 行业增长潜力：国内高空作业平台市场仍处于成长初期，预计未来有5-10倍的增长空间，尤其在施工高度增加、人力成本上升背景下，经济性优势将更加显著。
• 行业发展趋势：随着建筑行业对安全和效率的重视，高空作业平台将逐步替代传统脚手架，成为主流设备。
• 竞争格局：全球高空作业平台市场由JLG、Terex、Skyjack等国际巨头主导，但中国厂商如浙江鼎力正在快速崛起，2018年首次进入全球前十，具备成为全球巨头的潜力。

关键信息

1. 市场规模与增长

• 全球市场规模：2018年全球高空作业平台市场规模约851亿元，其中美国约532亿元，欧洲约145亿元，其他地区约175亿元。
• 中国市场增长：2018年中国高空作业平台市场规模约28亿元，近5年CAGR达50%。预计2019年销量将超过4.5万台。

2. 行业表现

• 9月行情回顾：机械板块整体上涨2.62%，跑赢沪深300指数2.23个百分点。
• 重点推荐组合：9月组合表现9.43%，优于中信机械指数（2.62%）和沪深300（0.39%）。

3. 重点公司

• 浙江鼎力：作为国内龙头，产品力、品牌、渠道和制造能力具有先发优势，预计明年臂式产品将放量，长期具备全球竞争力。
• 其他推荐公司：包括应流股份、华测检测、锐科激光、杰克股份、捷佳伟创、三一重工，均被给予“买入”评级。

4. 行业结构

• 产品类型：高空作业平台包括直臂式、曲臂式、剪叉式、桅柱式等，其中剪叉式产品在国内市场占据较大份额。
• 商业模式：高空作业平台主要通过租赁商销售，租赁模式是行业最适宜的供给方式，有助于提高设备利用率和市场渗透率。

5. 国内外市场对比

• 欧美市场：已进入成熟期，市场稳健增长，租赁商数量多，设备保有量高，人均保有量和产品渗透率远高于中国。
• 中国市场：处于快速发展阶段，租赁商数量快速增长，设备出租率高于欧美，盈利能力较强，市场潜力巨大。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体行业需求。
• 中美贸易摩擦：可能对出口和进口造成影响。
• 汇率大幅波动：可能影响国际业务的盈利能力。

行业投资策略

• 关注成长性：建议重点关注高空作业平台等具备高成长潜力的细分领域。
• 把握行业周期：对于产品型公司，需关注行业所处的周期阶段；对于技术型公司，需关注自下而上的技术变革。
• 行业重点推荐：10月重点推荐组合包括应流股份、华测检测、锐科激光、浙江鼎力、杰克股份、捷佳伟创、三一重工。

图表与数据支持

• 图1-9：展示了机械行业整体表现、子行业涨跌幅、租赁市场保有量、设备更新率、制造商营收等关键数据。
• 表1-8：提供了重点公司盈利预测、行业数据对比、租赁商设备供货情况等详细信息。

总结

高空作业平台作为安全、经济、高效的工程机械细分品类，未来发展前景广阔。中国高空作业平台市场正处于快速增长阶段，具备较大的成长空间，浙江鼎力等本土企业正在快速崛起，有望成为全球领先品牌。建议投资者关注行业成长性及重点公司的发展潜力，把握行业结构性机会。