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铝土矿进口量上升，沪铝或延续震荡趋势

核心内容概览

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2026年6月29日铝市场的主要走势及影响因素。报告从宏观面、基本面、供需情况、库存水平等方面对铝价走势进行了分析，并对后市进行了展望。

主要观点

• 铝价走势：预计沪铝价格将以震荡趋势为主，短期内缺乏明显套利机会，建议投资者观望为主。
• 宏观经济背景：2026年1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降4.1%，其中第二产业投资增长0.1%，第三产业投资下降6.8%。
• 铝土矿进口：国内铝土矿进口量维持在较高水平，较近5年平均水平偏高。
• 氧化铝产量：氧化铝产量环比下降，但总体仍保持在较高水平。
• 电解铝产量：电解铝产量维持高位，同比增长1.7%。
• 铝材产量：铝材产量增长明显，同比增长5.5%。
• 铝合金产量：铝合金产量环比小幅下降，同比减少2.9%。
• 库存情况：沪铝库存小幅下降，但库存水平仍处于近年来最高位；LME铝库存维持在极低水平，且小幅下降。

关键信息

一、行情复盘

• 沪铝期货价格：截至2026年6月26日，沪铝期货主力合约 AL2608 价格范围在22665元/吨至24195元/吨之间，整体呈下降趋势。
• LME铝价走势：LME铝库存小幅下降，注销仓单占比为19.19%，反映市场流动性变化。

二、供需情况

• 铝土矿进口：2026年5月国内进口铝土矿23,029,833.85吨，环比增加3,290,214.74吨，处于近5年较高水平。
• 氧化铝产量：2026年5月国内氧化铝产量为734.7万吨，环比减少4万吨，但同比增加0.5%。
• 电解铝产量：2026年5月电解铝产量为389万吨，环比增加2万吨，同比增长1.7%。
• 铝材产量：2026年5月铝材产量为615.7万吨，环比增加47.1万吨，同比增长5.5%。
• 铝合金产量：2026年5月铝合金产量为159.1万吨，环比减少3.9万吨，同比下降2.9%。

三、库存情况

• 沪铝库存：截至2026年6月26日，上海期货交易所电解铝库存为512,886吨，较上一周减少14,459吨。
• LME库存：截至2026年6月25日，LME铝库存为308,225吨，较上一交易日减少2,000吨。
• 国内隐性库存：截至2026年6月25日，电解铝社会库存总计115.71万吨，较上一日减少4.5万吨。其中，无锡地区库存最高，达48.2万吨。

风险提示

• 美联储政策变化：可能对全球市场产生重大影响。
• 经济数据变化：宏观经济数据波动可能改变市场预期。
• 铝供需变化：铝土矿进口量上升、氧化铝产量下降等供需变化可能影响价格走势。

投资建议

• 期货操作：沪铝价格或以震荡趋势为主，套利机会有限，建议投资者保持观望态度。
• 期权策略：期权合约建议以观望为主，避免过度操作。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。华龙期货股份有限公司对报告内容的准确性、完整性不作任何保证，且不承担因使用本报告而产生的任何责任。投资者应自行判断并承担相应风险。

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