> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝土矿进口量环比下降，沪铝或震荡运行 ## 核心内容概览 本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2026年8月31日铝市场的宏观面、基本面及后市走势，重点围绕铝土矿进口、电解铝产量、库存变化及市场预期等方面展开。 ## 主要观点 - **铝土矿进口量环比下降**：2026年7月国内进口铝土矿19,044,058.36吨，较上月减少1,271,859.44吨，但整体仍处于近五年较高水平。 - **氧化铝供需过剩**：7月氧化铝供需过剩17万吨，较上月供需缺口10万吨，供需平衡处于近五年平均水平。 - **电解铝产量小幅下滑**：7月电解铝产量为389.6万吨，环比减少8.3万吨，但同比仍增长3.8%，产量维持在较高水平。 - **库存变化**：沪铝库存继续下降，库存水平处于近年来最高位；LME铝库存维持近年来极低水平。 - **市场预期**：随着“金九银十”临近，市场开始提前博弈消费改善预期，但当前下游开工仍偏弱，采购以刚需为主。 - **供应端变化**：国内电解铝产能接近天花板，后续增量有限；阿联酋复产带来中期供应修复预期；俄罗斯铝业拟临时封存部分氧化铝产能。 - **下游需求分化**：铝型材板块受地产投资低迷影响，建筑用铝订单未见起色；铝板带及铝箔板块相对稳定。 - **后市展望**：预计铝价将维持震荡趋势，套利机会有限，期权合约建议观望为主。 ## 关键信息汇总 ### 一、宏观经济与行业利润 - 1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。 - 国有控股企业利润增长16.3%，股份制企业增长23.6%，外商及港澳台投资企业增长1.2%，私营企业增长10.9%。 - 主要行业利润增长情况： - 计算机、通信和其他电子设备制造业：增长1.1倍 - 有色金属冶炼和压延加工业：增长91.8% - 化学原料和化学制品制造业：增长56.6% - 石油、煤炭及其他燃料加工业：由亏转盈 - 非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、汽车制造业等出现不同程度下降。 ### 二、铝土矿与电解铝供需情况 - **铝土矿进口**：7月进口量环比下降，但整体仍处于近五年较高水平。 - **氧化铝供需**：7月供需过剩17万吨，较上月缺口10万吨，供需平衡处于近五年平均水平。 - **电解铝产量**：7月产量389.6万吨，环比减少8.3万吨，同比增长3.8%，产量维持在较高水平。 ### 三、库存数据 - **沪铝库存**：截至2026年8月28日，上海期货交易所电解铝库存为391,498吨，较上一周减少12,299吨，库存水平处于近年来最高位。 - **LME铝库存**：截至2026年8月28日，LME铝库存为246,725吨，较上一交易日减少100吨，注销仓单占比1.34%，库存维持近年来极低水平。 - **国内隐性库存**：截至2026年8月27日，电解铝社会库存总计77.8万吨，较上一日减少1.5万吨，各地区库存分布不均。 ### 四、市场预期与后市展望 - **铝价走势**：预计铝价将维持震荡趋势。 - **套利机会**：当前套利机会有限。 - **期权建议**：建议投资者对期权合约保持观望态度。 ## 风险提示 - **美联储政策变化**：可能对市场产生较大影响。 - **经济数据变化**：可能影响市场预期。 - **铝供需变化**：可能引发价格波动。 ## 联系方式 | 机构名称 | 地址 | 联系电话 | 邮编 | |------------|------|----------|------| | 兰州总部 | 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 | 4000-345-200 | 730000 | | 深圳分公司 | 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心(三期)4栋17B、17C1702 | 0755-88608696 | 518000 | | 宁夏分公司 | 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 | 0951-4011389 | 750004 | | 上海营业部 | 中国(上海)自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 | 021-50890133 | 200122 | | 酒泉营业部 | 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 | 0937-6972699 | 735211 | ## 投资建议 - 建议投资者关注“金九银十”期间消费改善的预期。 - 由于库存水平较高，铝价短期内或以震荡为主。 - 套利机会有限，期权合约建议观望为主。 > 本报告仅作参考，不构成投资建议。据此入市，风险自负。