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铝土矿进口量维持高位，沪铝或震荡运行

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2026年7月27日铝市场的主要走势及影响因素，重点关注宏观面、基本面、供需情况及库存变化。报告指出，当前铝价预计以震荡趋势为主，套利机会有限，建议投资者观望为主。

主要观点

1. 宏观面分析

• 全国固定资产投资：1—6月份全国固定资产投资（不含农户）为226,370亿元，同比下降5.7%。
• 分产业投资情况：
  • 第一产业投资同比增长0.9%；
  • 第二产业投资下降1.1%；
  • 第三产业投资下降8.4%。
• 工业投资：同比下降1.1%，其中采矿业投资增长5.9%，制造业投资下降1.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资下降2.7%。

2. 基本面分析

• 铝土矿进口：环比小幅下降，但整体进口量仍维持在较高水平。
• 氧化铝产能：环比上升，国内产量保持在较高水平。
• 电解铝产能：继续增长，增速有所上升。
• 库存情况：
  • 沪铝库存：小幅下降，但库存水平处于近年来最高位。
  • LME铝库存：小幅下降，维持近年来极低水平。

3. 供需情况

• 氧化铝供需：2026年6月供需过剩22万吨，较上月增加8万吨，整体仍处于较高过剩水平。
• 铝土矿进口：6月进口量为20,320,870.14吨，环比减少2,703,581.69吨。
• 氧化铝产量：6月产量为782.3万吨，环比增加47.6万吨，同比增长2.6%。
• 电解铝产量：6月产量为397.9万吨，环比增加8.9万吨，同比增长4.7%。

关键信息

1. 期货价格走势

• 沪铝期货：截至2026年7月24日，主力合约AL2609价格震荡运行，价格范围在22870元/吨至23470元/吨之间。
• LME铝价：未在报告中详细提及，但库存维持低位，可能对价格产生一定支撑。

2. 库存数据

• 国内电解铝库存：截至2026年7月24日，上海期货交易所电解铝库存为455,092吨，环比减少21,192吨。
• 社会库存：截至2026年7月23日，电解铝社会库存总计93.3万吨，环比减少3.5万吨。
• 区域库存：
  • 上海：2.7万吨；
  • 无锡：36.7万吨；
  • 杭州：1.2万吨；
  • 佛山：21.3万吨；
  • 天津：1.6万吨；
  • 沈阳：0.2万吨；
  • 巩义：19.7万吨；
  • 重庆：1.6万吨。

3. LME库存与注销仓单比率

• LME铝库存：截至2026年7月24日，为272,775吨，环比减少2,400吨。
• 注销仓单占比：9.95%，显示市场流动性较低。

后市展望

• 铝价趋势：预计以震荡为主，缺乏明确方向。
• 套利机会：受限，市场波动性较低。
• 期权策略：建议投资者观望为主，避免盲目操作。

风险提示

• 美联储政策变化：可能对全球市场产生影响。
• 经济数据变化：可能对投资决策造成干扰。
• 铝供需变化：可能引发价格波动。

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• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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