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沪铝早报-2026年6月29日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林发布的沪铝早报，旨在分析铝市场的近期走势及影响因素。整体市场情绪偏空，铝价面临短期承压，但中长期来看，碳中和政策推动行业变革，可能对铝价形成支撑。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策限制产能扩张，国内供应即将达到天花板。
• 需求端：房地产行业持续疲软，下游需求不强劲。
• 市场情绪：宏观环境短期情绪多变，对铝价形成压制。

2. 基差与盘面表现

• 基差：现货价格为22,880元/吨，基差为-120元，贴水期货，显示市场对未来价格预期偏弱。
• 盘面：收盘价低于20日均线，且20日均线持续向下运行，技术面偏空。

3. 库存情况

• 上期所库存：较上周减少1,500吨，降至306,725吨。
• LME库存：较前一日减少1,500吨，库存水平维持在306,725吨。
• 库存变化：整体库存下降，但对铝价影响有限。

4. 主力持仓

• 主力净持仓：空头持仓增加，市场情绪偏空。

5. 长期展望

• 碳中和影响：推动铝行业技术升级和产能结构调整，长期利多铝价。
• 价格走势：预计铝价将高位震荡下行，需关注宏观情绪变化。

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利多与利空因素分析

利多因素

• 产能控制：碳中和政策限制国内铝产能扩张，有助于行业长期健康发展。
• 供应扰动：俄乌地缘政治局势影响俄铝供应，可能带来短期供应紧张。

利空因素

• 需求疲软：全球经济不乐观，高铝价抑制下游消费。
• 出口政策：铝材出口退税取消，影响出口竞争力。

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供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

时间	产量	净进口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15
2025	4392.25	223.98	4621.1	4601.14	19.96

从表中可以看出，2020年后供需逐渐趋于平衡，2024年和2025年供需略有盈余，但整体仍处于紧平衡状态。

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数据来源

• 所有数据均来自Wind。
• 现货价格、期现价差、交易所库存、社会库存、氧化铝价格、铝棒库存及供需平衡数据均包含在报告中。

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免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性、可靠性或完整性。
• 报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。
• 投资者应独立判断，谨慎决策。

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联系方式

• 报告发布人：祝森林
• 从业资格证号：F3023048
• 投资咨询证号：Z0013626
• 联系电话：0575-85226759

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附图说明

• 现货价格图：展示昨日及今日上海现货铝价走势。
• 期现价差图：反映现货与期货价格之间的差异。
• 交易所库存图：显示LME及SHFE铝库存变化趋势。
• 社会库存图：展示社会库存变动情况。
• 氧化铝价格图：反映氧化铝市场价格走势。
• 铝棒库存图：展示铝棒库存变化趋势。
• 供需平衡图：呈现中国铝市场年度供需平衡情况。

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总结

综上所述，当前铝市场面临供应趋紧与需求疲软的双重压力，短期走势偏空。然而，碳中和政策带来的行业变革可能在中长期支撑铝价。投资者需密切关注宏观政策及市场情绪变化，谨慎应对。