> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝土矿进口量维持高位，沪铝或震荡运行 ## 核心内容 本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析2026年4月7日铝市场的宏观面与基本面情况，并对未来走势作出展望。报告指出，铝土矿进口量虽有所下降，但仍维持高位，氧化铝供给过剩情况有所缓解。中国氧化铝在产产能持续下降，但总产能变化不大；电解铝产能接近满负荷运行，且在产产能缓慢增长。沪铝库存持续上升，处于近年来最高水平，而LME铝库存则继续下降，维持在较低水平。 ## 主要观点 ### 1. 宏观经济面 - **制造业PMI回升**：2026年3月制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点，高于临界点，显示制造业景气水平回升。 - **分类指数表现**： - **生产指数**：51.4%，较上月上升1.8个百分点，表明制造业生产活动加快。 - **新订单指数**：51.6%，较上月上升3.0个百分点，显示市场需求明显改善。 - **原材料库存指数**：47.7%，较上月上升0.2个百分点，原材料库存量降幅收窄。 - **从业人员指数**：48.6%，较上月上升0.6个百分点，显示用工景气度回升。 - **供应商配送时间指数**：49.5%，较上月上升0.4个百分点，但低于临界点，表明供应商交货时间延长。 ### 2. 市场基本面 - **铝土矿进口**：2026年2月国内进口铝土矿16,953,026.26吨，较上月减少2,299,792.74吨，但整体仍维持在近5年较高水平。 - **氧化铝产能**：国内氧化铝在产产能为9,350万吨，总产能为11,462万吨，开工率为81.57%。 - **电解铝产能**：中国电解铝产能接近满负荷运行，且在产产能持续缓慢增长。 - **库存情况**： - **沪铝库存**：截至2026年4月3日，上海期货交易所电解铝库存为470,108吨，较上一周增加15,537吨。 - **LME铝库存**：截至2026年4月2日，LME铝库存为411,950吨，较上一交易日减少2,225吨，注销仓单占比为34.47%。 - **隐性库存**：国内隐性市场库存总计136.6万吨，较上一日增加2.2万吨，主要集中在多个地区。 ### 3. 后市展望 - **价格趋势**：预计铝价将维持震荡走势。 - **套利机会**：当前套利机会有限。 - **期权建议**：建议投资者对期权合约采取观望态度。 ## 关键信息 - **铝土矿进口**：维持高位，但环比有所下降。 - **氧化铝供给**：全球供给过剩情况有所缓解，国内在产产能持续下降。 - **电解铝产能**：接近满负荷运行，缓慢增长。 - **库存水平**： - 沪铝库存处于近年来最高水平。 - LME铝库存维持在近年来较低水平。 - **市场情绪**：新订单指数明显改善，显示市场需求回暖，但供应商交货时间延长可能影响供应链效率。 ## 风险提示 - **美联储政策变化**：可能对市场产生重大影响。 - **经济数据变化**：可能影响铝价走势。 - **铝供需变化**：可能超出预期，影响市场平衡。 ## 联系方式 | 机构名称 | 地址 | 联系电话 | 邮编 | |----------|------|----------|-----| | 兰州总部 | 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 | 4000-345-200 | 730000 | | 深圳分公司 | 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 | 0755-88608696 | 518000 | | 宁夏分公司 | 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 | 0951-4011389 | 750004 | | 上海营业部 | 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 | 021-50890133 | 200122 | | 酒泉营业部 | 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 | 0937-6972699 | 735211 |