20260407-华龙期货-铝周报_铝土矿进口量维持高位_沪铝或震荡运行_9页_837kb

铝土矿进口量维持高位，沪铝或震荡运行

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析2026年4月7日铝市场的宏观面与基本面情况，并对未来走势作出展望。报告指出，铝土矿进口量虽有所下降，但仍维持高位，氧化铝供给过剩情况有所缓解。中国氧化铝在产产能持续下降，但总产能变化不大；电解铝产能接近满负荷运行，且在产产能缓慢增长。沪铝库存持续上升，处于近年来最高水平，而LME铝库存则继续下降，维持在较低水平。

主要观点

1. 宏观经济面

• 制造业PMI回升：2026年3月制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点，高于临界点，显示制造业景气水平回升。
• 分类指数表现：
  • 生产指数：51.4%，较上月上升1.8个百分点，表明制造业生产活动加快。
  • 新订单指数：51.6%，较上月上升3.0个百分点，显示市场需求明显改善。
  • 原材料库存指数：47.7%，较上月上升0.2个百分点，原材料库存量降幅收窄。
  • 从业人员指数：48.6%，较上月上升0.6个百分点，显示用工景气度回升。
  • 供应商配送时间指数：49.5%，较上月上升0.4个百分点，但低于临界点，表明供应商交货时间延长。

2. 市场基本面

• 铝土矿进口：2026年2月国内进口铝土矿16,953,026.26吨，较上月减少2,299,792.74吨，但整体仍维持在近5年较高水平。
• 氧化铝产能：国内氧化铝在产产能为9,350万吨，总产能为11,462万吨，开工率为81.57%。
• 电解铝产能：中国电解铝产能接近满负荷运行，且在产产能持续缓慢增长。
• 库存情况：
  • 沪铝库存：截至2026年4月3日，上海期货交易所电解铝库存为470,108吨，较上一周增加15,537吨。
  • LME铝库存：截至2026年4月2日，LME铝库存为411,950吨，较上一交易日减少2,225吨，注销仓单占比为34.47%。
  • 隐性库存：国内隐性市场库存总计136.6万吨，较上一日增加2.2万吨，主要集中在多个地区。

3. 后市展望

• 价格趋势：预计铝价将维持震荡走势。
• 套利机会：当前套利机会有限。
• 期权建议：建议投资者对期权合约采取观望态度。

关键信息

• 铝土矿进口：维持高位，但环比有所下降。
• 氧化铝供给：全球供给过剩情况有所缓解，国内在产产能持续下降。
• 电解铝产能：接近满负荷运行，缓慢增长。
• 库存水平：
  • 沪铝库存处于近年来最高水平。
  • LME铝库存维持在近年来较低水平。
• 市场情绪：新订单指数明显改善，显示市场需求回暖，但供应商交货时间延长可能影响供应链效率。

风险提示

• 美联储政策变化：可能对市场产生重大影响。
• 经济数据变化：可能影响铝价走势。
• 铝供需变化：可能超出预期，影响市场平衡。

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