医药生物行业专题研究：公募基金持仓占比下降，板块后续有望企稳-240426-国联证券-10页_635kb

行业报告总结：医药生物公募基金持仓与北上资金流向分析（2024Q1）

一、行业整体表现
2024Q1医药生物公募基金重仓比例环比下降，从2023Q4的14.34%降至11.37%，结束此前连续三个季度的环比提升。行业累计跌幅达12.08%，跑输沪深300指数15.18个百分点，表现较差。

二、子行业持仓下降

1. 医药生物各子行业重仓比例普遍下降，医疗服务板块减仓幅度最大（18.5pct），降至15.2%；医药器械和化学制药分别下降8.9pct和5.0pct；中药、生物制品、医药商业依次下降2.0pct、5.0pct和0.02pct。
2. 北上资金一季度净流出医药生物5943亿元，其中1月和3月分别净流出1281亿元和5612亿元，2月短暂流入950亿元。
3. 北上资金净流入企业集中于创新药和器械领域，如恒瑞医药、百济神州-U等；净流出企业包括药明康德、迈瑞医疗等。

三、投资建议
尽管2024Q1医药板块经历较大回撤（主要受业绩高基数及地缘政治影响），但估值已充分调整，配置性价比凸显。短期悲观情绪接近触底，预计一季度后有望企稳回升。重点考量：

• 医药政策转向趋势；
• 国际需求压力缓解；
• 创新研发持续推进。

四、风险提示

• 行业政策变动可能影响业绩；
• 海外需求波动及地缘政治不确定性；
• 研发失败可能导致投资不及预期。

（注：上万字数据已压缩为精简要点，保留关键数据与结论）