20260330-中原期货-铜铝周报_中东冲击延续_铜铝走势分化_28页_6mb

中东冲击延续，铜铝走势分化

核心内容概述

本报告为中原期货发布的2026年3月30日铜铝周报，重点分析了中东局势对铜铝市场的影响，以及铜、铝、氧化铝等品种的近期走势与基本面变化。报告指出，尽管中东冲突持续对市场造成压力，但铝市基本面相对较强，铜铝比价或继续回归。同时，氧化铝市场受供需压力和进口影响，价格走势相对震荡。

主要观点

铜市场分析

• 宏观面：中东冲突持续，原油价格高位运行，美元指数反弹，美联储年内降息预期下调，对铜价形成压力。
• 基本面：国内铜库存环比下滑，但高于去年同期；海外LME库存持续走高，显示全球供应压力。
• 整体逻辑：高油价带来的宏观压力持续显现，铜价本周或延续调整。
• 参考区间：沪铜2605合约预计在【90000, 98000】元/吨区间波动。
• 风险提示：国内外宏观事件、铜矿供应情况及美元指数走强可能对铜价造成影响。

铝市场分析

• 宏观面：中东冲突导致铝价高位运行，全球铝供应链风险溢价上升，LME流动性收紧背景下伦铝仍有走强动力。
• 基本面：霍尔木兹海峡通航威胁持续，全球铝供应链风险溢价仍在，海外价格支撑强劲。国内需求节后逐步修复，铝水占比与下游开工率环比回升，光伏、包装、电网需求强劲，建筑型材缓慢回暖，终端支撑逐步增强。
• 整体逻辑：铝市基本面强于铜市，铜铝比价或继续回归。
• 参考区间：沪铝2605合约预计在【23500, 25000】元/吨区间波动。
• 风险提示：国内外宏观事件、电解铝产能运行情况及美元指数走强可能对铝价造成影响。

氧化铝市场分析

• 宏观面：中东局势与几内亚铝土矿政策对市场预期有一定干扰。
• 基本面：全国氧化铝周度开工率略有下降，但因广西企业复工，产量有所提升；进口氧化铝陆续到港，推动港口库存累积。
• 整体逻辑：氧化铝供需压力仍在，短期价格或延续震荡。
• 参考区间：氧化铝2605合约预计在【2800, 3100】元/吨区间波动。
• 风险提示：国内外宏观事件、铝土矿供应变化及氧化铝产能运行情况可能影响市场走势。

关键信息

周度行情回顾

• 铜：
  • 长江有色市场平均价为95690元/吨，环比下跌260元/吨。
  • 沪铜2605合约收盘价为95930元/吨，环比上涨1190元/吨。
  • LME铜3个月合约价格为12141美元/吨，环比上涨307美元/吨。
• 铝：
  • 长江有色市场平均价为23870元/吨，环比下跌160元/吨。
  • 沪铝2605合约收盘价为23935元/吨，环比下跌85元/吨。
  • LME铝3个月合约价格为3284.5美元/吨，环比上涨93美元/吨。
• 氧化铝：
  • 现货价格指数为2776元/吨，环比上涨24元/吨。
  • 氧化铝2605合约收盘价为2930元/吨，环比下跌111元/吨。

市场动态

• 中东冲突影响：
  • 伊朗袭击中东两处铝生产设施，导致阿联酋环球铝业公司工厂严重损毁，巴林铝业公司评估受损情况。
  • 中东局势恶化，全球铝供应受限，铝价承压。
• 国内需求修复：
  • 铝下游加工龙头企业开工率回升至64%，各板块呈现差异化增长。
  • 铝水占比与下游开工率环比回升，光伏、包装、电网需求强劲。
• 再生铝市场：
  • ADC12价格环比下跌700元/吨至24300元/吨。
  • 废铝成本重心下移，成品价格下跌，行业利润收窄。
  • 中东出口受阻影响再生铝企业出货，需求复苏不及预期。

本周宏观前瞻

总结

• 中东局势对铜铝市场造成一定扰动，但铝市基本面相对较强。
• 铜价受高油价和美元走强影响，整体偏弱，预计继续调整。
• 铝价在供应受限和需求修复背景下仍具支撑，铜铝比价或回归。
• 氧化铝市场供需压力仍在，但受中东冲突和铝土矿政策影响，市场预期存在不确定性。
• 市场需密切关注宏观事件、供应恢复情况及下游需求变化。