> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属市场周报总结（2026.06.12） ## 核心内容概览 本周贵金属市场整体延续偏弱走势，主要受美伊局势及美联储加息预期影响。黄金与白银价格震荡运行，但市场避险情绪有所缓解，美元指数承压回落，金银价格止跌反弹。同时，全球黄金ETF净持仓持续回落，但新兴国家央行购金节奏未变，为金价提供中长期支撑。白银则因工业需求波动较大，走势相对震荡。 --- ## 主要观点 - **市场情绪波动**：美伊局势反复影响市场风险偏好，美元指数震荡走弱，金银价格承压，但周末特朗普宣布美伊协议有望签署，市场避险情绪下移，金价止跌反弹。 - **美联储政策影响**：市场仍维持年内80%以上的加息概率，但核心通胀趋缓，隐忧市场对加息路径的预期有所减弱。 - **金银价格表现**： - 沪金主力2608合约周跌0.64%，报989.4元/克，持仓量减少。 - 沪银主力2608合约周跌1.73%，报18358元/千克，持仓量增加，多头资金回流。 - **ETF持仓变化**： - 全球黄金ETF净持仓继续回落，但2025年全球黄金ETF净持仓增长801吨，为金价提供支撑。 - COMEX黄金多头净持仓环比增加14.11%，白银多头净持仓环比增加3.69%。 - **金银比与金油比**： - 金银比（伦敦金/伦敦银）小幅走强，报64.71。 - 金油比（伦敦金/WTI原油）周环比走弱，报47.29元/千克。 - **库存变化**： - COMEX黄金库存周环比减少0.87%，白银库存周环比增加0.21%。 - 上期所黄金与白银库存均录得减少。 - **供需变化**： - 2025年全球白银供应量预计增长3%，需求量下降4%，供需缺口收窄至-70百万盎司。 - 集成电路产量持续抬升，带动白银工业需求增长。 - **宏观经济数据**： - 美国5月核心PPI同比上涨4.9%，低于预期，显示通胀动能趋缓。 - 美国5月核心CPI小幅低于预期，显示油价冲击对核心商品价格影响有限。 - 美国失业金人数增长超预期，劳动力市场韧性有所减弱。 --- ## 关键信息 ### 一、黄金市场 - **价格走势**：沪金主力2608合约周跌0.64%，报989.4元/克，持仓量减少38405手。 - **ETF持仓**：SPDR黄金ETF净持仓报1013.64吨，环比减少1.29%；全球黄金ETF净持仓增长801吨，2025年需求达2175吨。 - **内外价差**：沪金主力合约内外价差报-3.43元/克，周环比走弱。 - **库存变化**：COMEX黄金库存周环比减少0.87%，上期所黄金库存减少0.01%。 - **供需预测**：2025年全球黄金供需缺口预计收窄至-50百万盎司。 ### 二、白银市场 - **价格走势**：沪银主力2608合约周跌8.88%，报15972元/千克，持仓量增加。 - **ETF持仓**：SLV白银ETF净持仓报15027.71吨，环比减少0.06%。 - **内外价差**：沪银主力合约内外价差报1292.35元/千克，周环比走弱。 - **库存变化**：COMEX白银库存周环比增加0.21%，上期所白银库存减少0.44%。 - **供需预测**：2025年全球白银供需缺口预计收窄至-70百万盎司，供需改善显著。 ### 三、市场情绪与政策影响 - **美元指数**：周内震荡走弱，截至6月11日报100.04。 - **美债收益率**：10Y美债收益率报4.55%，2Y美债收益率报4.05%，10Y-2Y利差小幅走阔。 - **实际收益率**：10Y美债实际收益率报2.21%。 - **波动率指数**：CBOE黄金波动率指数（GVZ）抬升，显示市场波动加剧。 --- ## 总结 本周贵金属市场在美伊局势和美联储政策的双重影响下，整体偏弱运行。黄金价格受避险情绪缓解影响有所反弹，而白银则因工业需求波动和ETF持仓变化呈现震荡走势。全球黄金ETF净持仓虽有回落，但新兴国家央行购金逻辑仍有效支撑金价。白银供需缺口显著收窄，但工业需求仍存在不确定性。美元指数震荡走弱，美债收益率高位运行，10Y-2Y利差小幅走阔，显示市场对经济前景的担忧。整体来看，市场仍需关注美伊谈判进展、美联储政策动向及全球宏观经济数据，以判断金银价格的后续走势。