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铝锭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年6月11日铝锭市场的运行情况及未来走势，重点围绕宏观环境、供需基本面、库存变化以及出口表现等方面展开。

主要观点

1. 价格走势：
   昨日沪铝偏弱调整，短期内预计维持震荡运行。

2. 宏观环境：

   • 特朗普威胁对伊朗发动军事打击，但市场对其表态反应钝化，地缘风险溢价边际弱化。
   • 美国5月CPI同比升至4.2%，创三年新高，核心CPI同步走强，巩固了美联储年内加息预期。
   • 流动性收紧预期对金属价格形成压制，对铝价构成下行压力。

3. 基本面分析：

   • 铝土矿供应方面，几内亚铝土矿配额政策预期即将出台，叠加雨季即将开启，发运量可能进一步下降。
   • 铝土矿成本压力持续，CIF价格有所上涨。
   • 国内铝锭库存持续下降，6月11日主流消费地库存为131.2万吨，较上周四减少6.3万吨，去库节奏加快，有效缓解前期高库存压力，但高库存仍对铝价上行构成限制。

4. 下游需求：

   • 铝下游加工龙头企业开工率录得64%，环比微降0.1个百分点。
   • 原生铝合金开工率微增1.2个百分点至59.4%，需求恢复缓慢。
   • 铝板带开工率微降0.2个百分点至72.0%，出口订单饱满对冲了国内需求疲软。
   • 铝线缆与铝型材开工率分别持平于68.0%和57.6%，铝线缆受益于铝绞线出口大幅增加。

5. 出口表现：
   出口强劲在一定程度上弥补了内需不足，但高铝价、成本压力及季节性淡季因素仍制约行业整体上行空间。

关键信息

• 库存变化：
  国内铝锭社会库存去库节奏加快，有效缓解前期高库存压力，但库存水平仍相对较高。

• 成本支撑：
  铝土矿成本压力持续，几内亚铝土矿CIF价格有所抬升，对铝价形成支撑。

• 出口影响：
  铝板带出口订单饱满，铝线缆受益于出口增量，对冲了国内需求疲软。

• 需求恢复：
  铝下游整体需求恢复缓慢，尤其是内需受到高铝价抑制。

后期关注因素

• 宏观政策：美联储加息预期及流动性变化对铝价的影响。
• 地缘政治：中东局势及地缘风险溢价的变化。
• 矿端动态：几内亚铝土矿配额政策的落地及雨季对发运的影响。
• 消费释放：国内铝下游需求是否能够有效释放，带动铝价上行。

风险提示

• 政策不确定性：海外铝矿政策尚未明确，可能影响全球铝供应格局。
• 成本波动：铝土矿成本变化可能对铝价形成支撑或压力。
• 需求疲软：国内需求恢复缓慢可能限制铝价上涨空间。
• 季节性因素：夏季通常为铝行业淡季，需关注季节性对市场的影响。

重要声明

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