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沥青期货早报总结

核心内容概览

2026年7月8日，大越期货投资咨询部金泽彬发布沥青期货早报，对当前市场情况进行分析与展望。报告从基本面、持仓数据、基差、库存、价差等多个角度展开，为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 供给端分析

• 沥青产量：本周样本企业产量为26.7万吨，环比增加0.75%。
• 检修量：预计下周检修损失量为156.5万吨，环比减少12.22%，表明炼厂检修情况有所缓解。
• 供应压力：炼厂近期排产有所提升，预计下周将增加供给压力。

2. 需求端分析

• 开工率：重交沥青开工率为15.9%，环比微增；建筑沥青开工率为5.5%，环比持平；改性沥青开工率为10.39%，环比增加0.74%；道路改性沥青开工率为25.5%，环比增加1.00%；防水卷材开工率为29%，环比持平。
• 需求表现：整体需求低于历史平均水平，道路施工仍处淡季，需求恢复不及预期。

3. 成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为625.58元/吨，环比减少8.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为-457.05元/吨，环比增加61.21%。
• 成本支撑：原油走强，短期内支撑沥青成本端。

4. 库存情况

• 社会库存：为78.8万吨，环比减少5.74%，持续去库。
• 厂内库存：为74.9万吨，环比增加0.27%，持续累库。
• 港口稀释沥青库存：为16万吨，环比持平。

5. 基差分析

• 山东现货价：为4320元/吨，09合约基差为467元/吨，现货升水期货。
• 基差走势：09合约基差小幅上涨，表明现货价格高于期货合约。

6. 价差分析

• 主力合约价差：沥青2609预计在3787-3919元/吨区间震荡。
• 月间价差：3-6合约价差为-8元/吨，6-9合约价差为-398元/吨，9-12合约价差为341元/吨，整体价差变化不大。

7. 持仓数据

• 主力持仓：净多头，但多头仓位有所减少，显示市场情绪偏多但趋于谨慎。

关键信息

有利因素

• 原油价格反弹，提供成本支撑。
• 冬储需求启动，可能带动短期需求。
• 炼厂检修量减少，供应压力缓解。

不利因素

• 道路施工仍处淡季，需求恢复不及预期。
• 厂内库存持续累库，市场去库速度放缓。
• 沥青加工利润下降，可能影响炼厂生产积极性。

主要逻辑

• 需求端：当前沥青需求仍处于季节性低迷，各类型沥青开工率均低于历史平均水平。
• 成本端：原油价格走强，短期内支撑沥青成本。
• 库存端：社会库存持续去库，但厂内库存累库，表明市场供需关系偏弱。
• 价差端：沥青期货合约价差变化不大，预计短期内震荡运行。

风险提示

• 原油价格大幅下跌：可能削弱成本支撑，导致沥青价格承压。
• 冬储需求不及预期：若冬储启动缓慢，将影响需求端表现。
• 环保限产：可能进一步抑制沥青开工率，影响供给端。

预期展望

• 沥青2609合约预计在3787-3919元/吨区间震荡。
• 市场整体偏多，但需关注原油价格波动及需求恢复情况。

数据来源

• 数据主要来源于隆众资讯、上海钢联、WIND等平台。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。