国防军工深度报告_建军90周年阅兵_军改成果凸显_指挥训练新体制焕发强劲战斗力_19页_1mb

证券研究报告总结：国防军工行业专题分析

核心内容概述

本报告围绕2017年建军90周年阅兵及军工行业改革背景，分析了中国国防军工行业的发展趋势、训练体系、装备体系及投资机会。报告指出，中国军工行业在训练体系和装备发展方面已取得显著进展，逐步向信息化、数字化和现代化迈进，具备较强的国际竞争力。

主要观点

• 朱日和基地的建设意义重大
  朱日和合同战术训练基地作为中国版的“欧文堡”，是解放军提升战斗力的重要平台。该基地拥有完善的实战化训练设施和专业化的“蓝军旅”，为全军部队提供了贴近实战的训练环境，有助于发现部队问题并提升作战水平。

• 专业化“蓝军”部队提升训练质量
  “蓝军旅”是解放军中一支经验丰富的假想敌部队，其装备和战术高度模拟外军，能够有效推动红军部队的实战化训练。该旅旅长满广志是信息化作战专家，体现了军方对训练质量的高度重视。

• 新型装备亮相，展现中国军工实力
  歼-20、歼-16、东风-31AG洲际弹道导弹、新轻型坦克等新型装备的出现，标志着中国已经形成适合自身发展的武器装备体系。这些装备在信息化、火力和机动性方面均达到世界先进水平。

• 信息化与数字化是军队改革的基础
  军队编制体制改革（如“集团军-旅-营”结构）依赖于信息化和数字化水平的提升。部队信息化程度越高，越能实现多兵种协同作战，提升整体战斗力。中国目前仍处于机械化向数字化过渡阶段，装备换装是实现改革目标的关键。

• 美军改革经验为中国提供参考
  美军通过模块化旅级战斗队改革，实现了多兵种合成作战能力。中国在改革中借鉴了这一思路，但需在先进平台基础上推进，如99A式主战坦克、直-10武装直升机等。

关键信息

1. 军事训练体系

• 朱日和基地：亚洲最大、最先进的合同战术训练基地，具备实战化训练能力。
• 蓝军旅：专业化假想敌部队，模拟外军作战方式，提升红军实战能力。
• 训练流程：部队从部署到对抗演习再到恢复部署，全程按照实战标准进行。

2. 武器装备体系

• 歼-20战斗机：中国隐身战斗机代表，标志着中国军工科研能力进入世界顶尖行列。
• 歼-16战斗机：新型多用途战斗机，具备制空与对地攻击能力，替代老旧机型。
• 新轻型坦克：具备高机动性和火力优势，适合快速反应作战。
• 东风-31AG洲际导弹：战略武器，体现中国核力量建设的进展。

3. 军队编制改革

• 改革方向：从“集团军-师-团-营”变为“集团军-旅-营”结构，实现指挥扁平化。
• 合成营编制：旅以下推广合成营，提升多兵种协同作战能力。
• 信息化与数字化要求：改革需依托先进装备，如主战坦克、步兵战车、武装直升机等。

4. 投资建议

• 投资评级：行业维持“超配”评级，部分优质军工企业被重点推荐。
• 重点公司：
  • 内蒙一机：买入评级，2017E EPS为0.40元，PE为38.3倍。
  • 航发动力：买入评级，2017E EPS为0.51元，PE为58.2倍。
  • 中广核技：买入评级，2017E EPS为0.51元，PE为33.9倍。
  • 中航黑豹：买入评级，2017E EPS为0.56元，PE为53.0倍。
  • 航天电子：买入评级，2017E EPS为0.49元，PE为33.4倍。

图表与数据支持

• 图1：美军欧文堡国家训练中心地形图，展示其训练环境。
• 图2：美国铁路运输参演部队轮训路线图。
• 图3-4：美军第11装甲骑兵团臂章及模拟装备图。
• 图5：美军“红军”部队简史图。
• 图6-7：欧文堡与朱日和基地的模拟城市及总统府建筑对比图。
• 图8-13：歼-20、歼-16、新轻型坦克等装备图片。
• 图14-25：美军模块化旅级战斗队及支援旅编制图。
• 表1-3：美军训练中心分类、欧文堡轮训数据、美军隐身战斗机装备情况。

风险提示

• 报告数据来源于合规渠道，分析基于专业判断，结论客观公正。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 本报告内容可能随市场变化进行调整，以最新版本为准。