2017-国防军工深度报告：建军90周年阅兵：军改成果凸显，指挥训练新体制焕发强劲战斗力_21页-2mb

报告摘要

证券研究报告总结：国防军工行业专题研究

核心内容

本报告聚焦于中国国防军工行业的发展现状及未来趋势，重点分析了朱日和合同战术训练基地的建设及其对军队战斗力提升的意义，同时探讨了中国新型装备的发展路径以及军队编制体制改革的基础——信息化与数字化。

主要观点

朱日和基地的建设
- 朱日和合同战术训练基地是中国版的“欧文堡”，借鉴了美军的基地化训练思想，具备高度实战化和信息化的训练环境。
- 该基地拥有完善的模拟战场设施和专业化蓝军部队，是提升我军作战能力的重要平台。
- 通过与蓝军旅的对抗演习，我军部队能够发现自身与实战的差距，从而优化作战准备。
新型装备的发展
- 中国近年来推出了一系列新型装备，如歼-20战斗机、歼-16多用途战斗机、新轻型坦克和东风-31AG洲际导弹，标志着我国已经探索出适合自身需求的武器发展体系。
- 这些装备不仅在技术上达到国际先进水平，而且在作战理念和实战应用上体现了我国对现代战争节奏和作战方式的深刻理解。
信息化与数字化的重要性
- 军队编制体制改革的核心在于信息化和数字化，这是实现多兵种合成作战、提高指挥效率的关键。
- 美军的模块化旅级战斗队改革建立在先进武器平台的基础上，如M1A2主战坦克、M2步兵战车和AH-64武装直升机等。
- 中国目前仍处于机械化阶段，全面实现数字化仍需依赖装备换装。
军改与装备换装的关系
- 装备换装是推进军队编制体制改革的前提条件，只有实现装备的现代化，才能支撑新型作战体系的建设。
- 中国已基本完成机械化，但距离全面数字化仍有差距，需淘汰老旧装备如59式坦克、歼-7战斗机等。

关键信息

朱日和基地：集导调监控、战场仿真、辅助评估、综合保障、基地管理五位一体，是亚洲最大最先进的合同战术训练基地。
蓝军旅：专业化假想敌部队，其装备和作战方式模拟中俄部队，提升红军部队实战能力。
新型装备：
- 歼-20战斗机：隐身战斗机，代表中国空军科研生产能力达到世界顶尖水平。
- 歼-16战斗机：多用途战斗机，可执行制空和对地打击任务，将逐步替代老旧机型。
- 新轻型坦克：具有高机动性和强大火力，适应现代战争快速反应需求。
- 东风-31AG洲际导弹：展示了中国在战略武器方面的技术进步。
美军模块化改革：
- 包括旅战斗队和支援旅，支援旅涵盖火力、航空、监视、机动增强和保障等功能。
- 旅战斗队由合成营构成，强调多兵种协同作战，依赖信息化和数字化实现高效指挥。
投资机会：
- 继续看好主战装备发展方向的优质白马标的。
- 军工院所改制实质性推进，带来新的投资机遇。
- 重点推荐公司包括：内蒙一机、航发动力、中广核技、中航黑豹、航天电子、中航光电、四创电子、杰赛科技。

投资评级与建议

公司代码	公司名称	投资评级	2017E EPS	2018E EPS	2017E PE	2018E PE
600967	内蒙一机	买入	0.40	0.50	38.3	30.6
600893	航发动力	买入	0.51	0.57	58.2	52.0
000881	中广核技	买入	0.51	0.57	33.9	30.3
600879	航天电子	买入	0.49	0.57	33.4	28.7
002179	中航光电	买入	0.83	1.06	41.9	32.8
600990	四创电子	买入	0.43	0.51	139.2	117.4
002544	杰赛科技	买入	0.49	0.57	39.6	34.0