20221205-山西证券-消费者服务行业周报_疫情防控政策进一步细化_建议关注出行链修复机会_10页_800kb

消费者服务行业周报总结（20221128-20221204）

核心内容

本报告分析了2022年11月28日至12月4日期间消费者服务行业的市场表现与发展趋势，重点围绕疫情防控政策优化、行业复苏迹象、投资建议及风险提示等方面展开。

主要观点

• 疫情防控政策进一步细化：全国多地优化调整防疫措施，涉及核酸检测、出行、就医等多个方面，逐步恢复生产生活秩序。例如，不再进行区域化大规模核酸检测，公共交通不再要求48小时/72小时核酸阴性证明等。
• 行业复苏迹象明显：社会服务行业指数上涨8.49%，跑赢沪深300指数5.97个百分点，在申万31个一级行业中排名第一。旅游综合、自然景区、人工景区等子板块涨幅显著，分别达到20.32%、19.12%和15.18%。
• 投资建议：
  • 短期看需求弹性恢复：酒店、景区等受疫情影响较大的板块有望率先反弹，品牌韧性较强的龙头企业（如锦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演艺、中青旅）将享受供需格局红利。
  • 低估值标的性价比提升：餐饮行业在历次回暖中表现突出，九毛九、呷哺呷哺、同庆楼等公司受益于消费场景修复和大众消费需求释放。
  • 长期结构性分化：追求美好生活的消费需求持续存在，利好提供高服务价值的场景品牌，如中国中免。

市场回顾

2.1 行业整体表现

• 沪深300指数上涨2.52%，社会服务行业指数上涨8.49%，跑赢大盘5.97个百分点。
• 行业在申万31个一级行业中排名首位。

2.2 细分板块市场表现

• 旅游综合（+20.32%）、自然景区（+19.12%）、人工景区（+15.18%）、餐饮（+12.75%）、酒店（+10.94%）为上周各子板块涨幅由高到低排名。

2.3 个股表现

• 涨幅前五：桂林旅游（+29.01%）、峨眉山A（+28.41%）、丽江股份（+27.16%）、全聚德（+23.89%）、中青旅（+21.68%）。
• 跌幅前五：君亭酒店（-12.81%）、锦江酒店（-11.17%）、首旅酒店（-9.38%）、同庆楼（-9.62%）、西安饮食（-9.89%）。

2.4 估值表现

• 截至2022年12月2日，申万社会服务行业PE（TTM）为103.69，整体估值处于相对低位。

2.5 资金动向

• 净买入前五：众信旅游（+0.95亿元）、桂林旅游（+0.72亿元）、丽江股份（+0.63亿元）、张家界（+0.47亿元）、金陵饭店（+0.43亿元）。
• 净卖出前五：西安饮食（-1.59亿元）、锦江酒店（-1.17亿元）、峨眉山A（-0.73亿元）、曲江文旅（-0.40亿元）、君亭酒店（-0.24亿元）。

行业动态及重要公告

3.1 行业要闻

• 广州多区解除临时管控区：广州部分区域解除管控，机票订单量较前日增长126%，火车票搜索量上涨300%。
• 多地宣布应解尽解：国内民航市场触底反弹，旅客量明显回升。
• 华住集团RevPAR恢复至2019年同期的90%：华住第三季度RevPAR恢复至2019年水平的90%，但10月份恢复速度放缓至74%。

3.2 上市公司重要公告

• 天目湖：股东陈东海计划减持不超过0.51%的股份。
• 三特索道：筹划收购隽水河公司部分资产及崇阳生态农庄49%股权。
• 九华旅游：股东股份解除质押。
• 曲江文旅：开展融资租赁业务，敞口金额不超过9000万元。

3.3 未来两周重要事项提醒

• 峨眉山A将于2022年12月6日召开股东大会。

风险提示

• 疫情对旅游业影响超预期；
• 免税政策变化；
• 酒店行业供需变化；
• 景区门票下调；
• 突发事件或不可控灾害。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅领先基准指数5%-15%；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%；
  • 减持：预计涨幅介于-5%--15%；
  • 卖出：预计涨幅落后基准指数15%以上。

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%--10%；
  • 落后大市：预计涨幅落后基准指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于基准指数；
  • B：预计波动率大于基准指数。

分析师信息

• 王冯：执业登记编码S0760522030003，邮箱：wangfeng@sxzq.com
• 张晓霖：执业登记编码S0760521010001，电话：010-83496312，邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com

免责声明

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