20221212-山西证券-消费者服务行业周报_新十条政策继续优化疫情防控_旅游市场复苏信号强烈_10页_755kb

消费者服务行业周报总结（20221205-20221211）

核心内容

本报告分析了2022年12月5日至12月11日期间消费者服务行业的市场表现、投资建议及行业动态。整体来看，随着“新十条”政策的优化调整，疫情防控逐渐趋缓，旅游市场复苏信号明显，社服板块受益于社交重启，差旅和本地化需求率先回补，而休闲游则有所滞后。

主要观点

1. 政策优化推动复苏

   • 新十条政策继续优化疫情防控措施，除特殊场所外，其他公共场所不再查验核酸检测证明。
   • 旅游市场复苏信号强烈，预计2023年上半年仍以乡村游为主，暑期开始长线旅游升温，十一黄金周期间旅游市场将达全年高峰。

2. 投资建议

   • 短期：关注酒店、景区等受疫情影响较大的行业，差旅和本地化需求将率先回补，锦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演艺、中青旅等龙头公司将受益。
   • 中长期：低估值标的如九毛九、呷哺呷哺、同庆楼具有较高投资性价比，餐饮行业有望随消费场景修复而回暖。同时，长期结构性分化趋势下，提供场景与服务价值的品牌如中国中免将受益。

市场回顾

行业整体表现

• 上周沪深300指数上涨3.29%，社会服务行业指数上涨1.91%，跑输大盘2.19个百分点，在申万31个一级行业中排名第14。
• 子板块表现：旅游综合（+10.81%）、餐饮（+3.92%）、人工景区（+2.67%）、酒店（+1.13%）、自然景区（+0.16%）。

个股表现

• 涨幅前五：西安饮食（+15.37%）、科锐国际（+14.30%）、众信旅游（+11.78%）、桂林旅游（+10.41%）、岭南控股（+6.68%）。
• 跌幅前五：三特索道（-5.88%）、天目湖（-4.33%）、全聚德（-3.76%）、峨眉山A（-3.18%）、君亭酒店（-2.05%）。

行业动态

1. 民航春运复苏预期增强

   • 民航市场进入高速复苏阶段，航班取消率下降，座位供给增加，春运机票预订量大幅增长，部分热门航线已接近疫情前水平。

2. 文旅部优化景区防疫措施

   • 旅游景区不再要求游客提供核酸检测证明或查验健康码，仅导游上团前需核验健康码。

3. 冬季冰雪游热度上升

   • 东北地区滑雪场开板迎客，带动哈尔滨、长春等地机票预订量增长1.5倍，滑雪周边酒店预订量环比增长超40%，品质化住宿需求提升。

重要公告

• 中青旅：为控股子公司提供不超过20亿元的银行授信担保。
• 锦江酒店：拟收购锦江联采供应链50%股权，持股比例提升至100%。
• 华天酒店：部分被冻结银行账户解冻，涉及股权解冻事项。
• 天目湖：股东陈东海计划减持不超过0.51%的股份。

未来两周重要事项提醒

• 三特索道（2022.12.19）：召开临时股东大会。
• 西安旅游（2022.12.23）：召开临时股东大会。
• 锦江酒店（2022.12.29）：召开临时股东大会。

风险提示

• 疫情对旅游业影响超预期；
• 免税政策变化；
• 酒店行业供需变化；
• 景区门票下调；
• 突发事件或不可控灾害。

估值与资金动向

• 截至2022年12月9日，社会服务行业PE（TTM）为116.01。
• 净买入前五：科锐国际（+0.11亿元）、桂林旅游（+0.10亿元）、丽江股份（+0.10亿元）、锦江酒店（+0.10亿元）、岭南控股（+0.07亿元）。
• 净卖出前五：峨眉山A（-2.29亿元）、西安饮食（-1.59亿元）、华天酒店（-1.13亿元）、首旅酒店（-0.85亿元）、众信旅游（-0.84亿元）。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准15%以上）、增持（预计涨幅领先基准5%-15%）、中性（预计涨幅-5%至5%）、减持（预计涨幅-15%至-5%）、卖出（预计涨幅-15%以下）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准10%以上）、同步大市（预计涨幅-10%至10%）、落后大市（预计涨幅-10%以下）。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准）、B（波动率大于基准）。

分析师信息

• 王冯：执业登记编码S0760522030003，邮箱：wangfeng@sxzq.com
• 张晓霖：执业登记编码S0760521010001，电话：010-83496312，邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com

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