20221026-国金证券-龙磁科技-300835.SZ-Q3业绩符合预期_静待软磁认证放量_4页_1mb

龙磁科技 (300835.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容概述

龙磁科技是一家专注于金属材料组的公司，其业务主要涉及永磁和软磁材料的研发与生产。公司近年来在永磁业务方面表现稳健，并在软磁领域积极布局，致力于打造第二增长曲线。当前公司股价为30.18元，市场对其未来表现持积极态度，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• Q3业绩：公司2022年前三季度实现营收6.76亿元，同比增长11.26%；实现归母净利润0.87亿元，同比下降15.87%；扣非归母净利润0.77亿元，同比下降21.20%。
• 环比改善：Q3营收环比增长3%，扣非归母净利润环比增长15%，毛利率和净利率环比提升，盈利能力增强。
• 盈利预测：根据最新业绩，下调2022年归母净利润预测16%，预计2022-2024年归母净利润分别为1.40亿元、2.24亿元、2.95亿元，对应EPS分别为1.17元、1.86元、2.46元，PE分别为27倍、17倍、13倍。

业务发展

• 永磁业务：公司湿压磁瓦产能位居国内第二，全球前五，计划到2024年底实现6万吨/年产能，有望占据全球10%市场份额。获得蔚来汽车项目定点通知，预计明后年贡献业绩增量。
• 软磁业务：软磁铁氧体已实现小批量生产，金属磁粉芯产能达4000吨/年，正推进二期建设。光伏类大客户仍处于认证阶段，待认证完成后有望放量。

财务与运营

• 资产结构：公司流动资产占比稳定，固定资产占比逐步下降，总资产持续增长。
• 现金流：经营活动现金流净额持续增长，2022年预计达1.68亿元，2024年预计达2.43亿元。
• 研发投入：研发费用持续增加，重点投向软磁新产品研发，加快新业务拓展。

关键信息

市场数据

• 总股本：1.20亿股
• 已上市流通A股：0.68亿股
• 总市值：36.26亿元
• 年内股价最高最低：49.54元 / 21.91元
• 沪深300指数：3657
• 创业板指：2373

投资建议

• 评级：买入
• 预期涨幅：未来6-12个月内上涨幅度在15%以上

风险提示

• 下游需求波动风险
• 新产品开发风险
• 技术人员流失风险

附录：财务预测摘要

损益表

• 营业收入：2022E为999百万元，2023E为1,413百万元，2024E为1,931百万元
• 归母净利润：2022E为140百万元，2023E为224百万元，2024E为295百万元
• 每股收益：2022E为1.167元，2023E为1.862元，2024E为2.456元
• ROE：2022E为13.52%，2023E为19.09%，2024E为21.88%

现金流量表

• 经营活动现金净流：2022E为168百万元，2023E为186百万元，2024E为243百万元
• 投资活动现金净流：2022E为-118百万元，2023E为-138百万元，2024E为-138百万元
• 筹资活动现金净流：2022E为-42百万元，2023E为-27百万元，2024E为-90百万元

资产负债表

• 资产总计：2022E为1,358百万元，2023E为1,605百万元，2024E为1,888百万元
• 负债总计：2022E为321百万元，2023E为433百万元，2024E为539百万元
• 股东权益：2022E为1,038百万元，2023E为1,172百万元，2024E为1,349百万元

比率分析

每股指标

• 每股经营现金净流：2022E为1.397元，2023E为1.546元，2024E为2.021元
• 每股净资产：2022E为8.637元，2023E为9.755元，2024E为11.229元

回报率

• ROE：2022E为13.52%，2023E为19.09%，2024E为21.88%
• 总资产收益率：2022E为10.32%，2023E为13.94%，2024E为15.63%
• 投入资本收益率：2022E为11.50%，2023E为15.71%，2024E为18.16%

增长率

• 主营业务收入增长率：2022E为24.17%，2023E为41.36%，2024E为36.72%
• 净利润增长率：2022E为7.05%，2023E为59.55%，2024E为31.88%

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

市场相关报告评级分析

• 买入：4份报告建议买入
• 增持：1份报告建议增持
• 中性：0份报告建议中性
• 减持：0份报告建议减持
• 平均评分：1.20，对应投资建议为“买入”

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