20240827-开源证券-北交所信息更新_家电_以旧换新_+服务器滑轨放量_2024H1归母净利润+158.25__4页_805kb

# 海达尔控股（836699BJ）投资分析报告总结

核心评级与财务表现

开源证券维持“增持”评级，预期2024-2026年归母净利润分别达0.56/0.63/0.71亿元，对应PE为153/137/120倍。2024年H1营收184亿元，同比增长784.3%，归母净利润3.19亿元，同比增长158.25%，毛利率达26.59%，创历史新高。公司第二季度业绩同样高速增长，营收与净利润同比增幅分别为56.73%和92.19%。

增长驱动因素

1. 政策利好“以旧换新”：家电“以旧换新”政策加速市场替换周期，商务部等四部门明确补贴“8+N”类家电品种，每件最高补贴2000元，推动中高端滑轨市场扩大。
2. 服务器滑轨需求旺盛：“十四五”数字经济规划推动服务器市场增长，IDC预计2025年中国X86服务器出货量达52520万台，滑轨作为关键配件受益显著。

竞争优势与技术壁垒

公司自主研发实现服务器滑轨国产替代，产品具备超薄截面（72mm/77mm）、高承重（200kg）等性能优势，已进入华为、新华三、浪潮等头部厂商供应链体系，覆盖从1U到2U服务器的多场景应用。

风险提示

• 募投项目投产不及预期
• 原材料价格波动
• 行业竞争加剧风险

财务指标摘要

总结聚焦于海达尔因家电“以旧换新”与服务器增长政策带来的业务驱动、财务潜力与技术护城河，强调其高成长性和国产替代价值。风险提示聚焦于外部依赖与市场竞争影响。