20180608-东方证券-机械设备行业_淡季不淡_工程机械行业二季度业绩确定性较强_3页_385kb

工程机械行业二季度业绩确定性较强总结

核心内容

2018年4月，中国工程机械行业表现强劲，尤其在挖机领域。纳入统计的25家主机制造企业共销售挖机19313台，同比增长71.3%。其中，三一、卡特、徐挖和柳工分别占据22.43%、12.97%、12.95%和6.65%的市场份额。国内市场销量为17780台，同比增长69.6%；出口销量1523台，同比增长95.3%。1-5月累计销量达105935台，同比增长60.2%；其中出口增长尤为显著，达到103.9%。

主要观点

• 海外需求强劲：5月单月挖机销量突破19000台，创历史新高，出口销量接近翻倍增长，三一出口占比超过31%。这表明国内工程机械品牌在国际市场的竞争力显著提升，尤其在“一带一路”政策推动下，行业龙头有望持续受益于海外市场的高增长。

• 国内需求稳定：5月大挖、中挖和小挖销量分别同比增长59.7%、90.3%和63.3%，显示出下游地产及工程项目的良好需求。同时，行业开工小时数保持增长，泵车、搅拌车及汽车吊开工小时数环比分别提升63小时、46小时和28小时，表明行业运行效率较高，需求韧性较强。

• 二季度业绩可期：预计6月挖机销量将达12000台左右，同比增长约50%。行业景气度持续向好，主机厂已基本摆脱历史包袱，利润弹性显著增强。随着产品吨位提升和规模效应显现，三一重工、徐工机械等龙头企业在二季度的业绩确定性较强。

关键信息

• 销量数据：

  • 4月总销量：19313台
  • 5月总销量：105935台（1-5月累计）
  • 国内市场销量：17780台（4月） / 98727台（1-5月）
  • 出口销量：1523台（4月） / 7172台（1-5月）

• 增长趋势：

  • 同比增长：4月整体增长71.3%，5月增长60.2%
  • 出口增长：4月出口增长95.3%，5月出口增长103.9%

• 行业龙头表现：

  • 三一重工、徐工机械、柳工等企业在出口和国内市场均占据重要份额，其中三一出口占比显著，显示出较强的市场竞争力。

• 投资建议：

  • 推荐关注三一重工（600031，买入）和徐工机械（000425，买入）
  • 建议关注柳工（000528，未评级）及核心零部件供应商如艾迪精密（603638，未评级）

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下滑，可能影响工程机械行业需求。
• 设备更新不及预期：下游企业设备更新节奏放缓可能对行业增长造成压力。
• 汇率波动风险：出口业务可能受到汇率波动的影响。

行业评级

• 行业评级：看好
• 投资评级定义：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
  • 中性：相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下
  • 未评级：该行业不在研究覆盖范围内
  • 暂停评级：行业投资价值分析存在重大不确定性

分析师信息

• 证券分析师：张书铭
• 联系方式：021-63325888*5152 / zhangshuming@orientsec.com.cn
• 执业证书编号：S0860517080001

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