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家电行业周报（20230403-20230407）总结

核心内容

2023年4月3日至4月7日，家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨0.4%，跑输沪深300指数1.39%。行业整体估值处于相对较低水平，PE（TTM）为14.6倍，位列申万28个一级行业第23位。其中厨卫电器涨幅较大，而零部件板块表现相对较弱。

两轮车行业呈现高端化趋势，雅迪和爱玛等龙头企业陆续推出中高端新品，价格均高于3000元，注重外观设计和细节优化。雅迪推出X7、Q9、摩登三款新品，爱玛推出蛋蛋、拉斐、指挥官2023等产品，均配备智能功能，如蓝牙解锁、手机定位等。雅迪还推出钠电车型极钠S9，利用新技术推动产品高端化。

用户对两轮车的购车需求集中在3000元以上，57.9%的用户购买中高端产品，26%购买高端产品，说明中高端产品接受度提升，行业向高端化发展。

主要观点

1. 两轮车行业高端化趋势明显：

   • 雅迪和爱玛等龙头厂商加速推出中高端产品，价格区间均高于3000元。
   • 产品设计注重外观潮流与细节优化，如女性专属设计、智能功能等。
   • 雅迪推出钠电产品，提升产品性能和市场竞争力。

2. 家电板块整体上涨，但部分子板块表现分化：

   • 黑电、厨卫、白电、照明设备上涨，小家电和零部件下跌。
   • 家电板块整体涨幅较小，估值处于较低水平。

3. 行业重点数据：

   • 空调产量和销量同比大幅增长，尤其是内销量增长显著，零售均价上涨。
   • 冰箱产量增长，但销量略有下降，线上零售均价大幅上升。
   • 洗衣机销量增长，线上零售均价上升。
   • 油烟机产量和销量均有所增长，线上零售均价上升。

4. 市场动态与公告：

   • 东方电热、小熊电器等公司业绩表现良好。
   • 极米科技、小熊电器等公司进行股票回购或减持。
   • 惠而浦控股股东计划增持公司股份。

关键信息

原材料价格变化

• SHFE螺纹钢价格下跌4.60%
• SHFE铝价格下跌0.51%
• SHFE铜价格下跌1.22%
• DCE塑料价格下跌1.02%
• 液晶面板价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸分别环比上涨2、2、10、10美元/片。

地产与社零数据

• 2023年2月住宅竣工面积同比上升8.0%，销售面积同比下降3.6%
• 2022年12月家电类社零总额794.0亿元，同比下降13.10%

细分品类产销及零售数据

• 空调：

  • 产量1410.7万台，同比增加45.4%
  • 销量1369.1万台，同比增加41.3%
  • 内销量684.2万台，增速78.7%
  • 外销量684.9万台，增速16.9%
  • 线上零售额同比+43.6%，线下+60.1%
  • 线上零售量同比+50.2%，线下+51.9%
  • 线下零售均价同比+7.2%，线上-4.3%

• 冰箱：

  • 产量617.3万台，同比增加15.9%
  • 销量561.9万台，同比增加1.9%
  • 内销量337.8万台，增速21.0%
  • 外销量224.1万台，增速-17.6%
  • 线上零售额同比+36.2%，线下+49.8%
  • 线上零售量同比+21.3%，线下+27.2%
  • 线上零售均价同比+12.3%，线下+19.8%

• 洗衣机：

  • 产量539.4万台，同比增加16.5%
  • 销量540.2万台，同比增加16.7%
  • 内销量312.9万台，增速22.2%
  • 外销量227.3万台，增速9.9%
  • 线上零售额同比+11.8%，线下+30.3%
  • 线上零售量同比+8.8%，线下+15.7%
  • 线下零售均价同比+14.7%，线上+2.8%

• 油烟机：

  • 产量129.4万台，同比增加6.2%
  • 销量128.1万台，同比增加3.7%
  • 内销量68.7万台，增速36.6%
  • 外销量59.4万台，增速18.8%
  • 线上零售额同比+37.5%，线下+67.9%
  • 线上零售量同比+32.5%，线下+52.2%
  • 线下零售均价同比+11.7%，线上+3.7%

投资策略

• 建议关注雅迪控股和爱玛科技在旺季期间的动销情况及竞争策略。
• 重点关注中高端产品市场表现及行业竞争格局变化。

风险提示

• 宏观需求下行可能导致行业竞争加剧。
• 产品普及渗透率可能不及预期。

个股行情

涨幅前四

• 萤石网络：+25.5%
• 创维数字：+13.7%
• 视源股份：+4.5%
• 亿田智能：+3.8%

跌幅前四

• 泉峰控股：-10.6%
• 九阳股份：-10.1%
• 石头科技：-6.1%
• 北鼎股份：-4.9%

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上

团队介绍

• 组长、首席分析师：秦一超（浙江大学工学硕士）
• 分析师：田思琦（上海国家会计学院会计硕士）
• 助理研究员：樊翼辰（英国伦敦大学学院理学硕士）、伍迪（美国乔治华盛顿大学金融数学硕士）、杨家琛（东南大学工学学士、华东理工大学金融硕士）

机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、张菲菲、刘懿、侯春钰、侯斌、过云龙、蔡依林、刘颖、顾翎蓝、车一哲
• 深圳机构销售部：张娟、汪丽燕、张嘉慧、邓洁、董妹彤、巢莫雯、王春丽
• 上海机构销售部：许彩霞、曹静婷、官逸超、黄畅、吴俊、张佳妮、邵婧、蒋瑜、施嘉玮、朱涨雨、李凯月
• 广州机构销售部：段佳音、周玮、王世韬
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳、江赛专、汪戈、宋丹玛

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