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沪铜周报（612~616）总结

宏观因素与行情概况
上周沪铜继续上涨，但数据存在夸大情况（主力合约实际上涨幅度与描述231%不符，收报价为68630元/吨）。宏观扰动是主要推手，地缘政治（俄乌冲突）和金融风险（欧美银行危机）导致宏观预期恶化。国内经济进入消费淡季，下游消费意愿不强。

基本面分析

1. 供应端：PMI数据下行，显示需求疲软趋势；历史数据表明，2021年供需或为短缺，而2022年出现过剩。
2. 库存动态：LME铜库存上周末减少；上海期货交易所铜库存同样减少（跌15393吨至61090吨）；保税区库存维持低位。

市场结构

1. 价差与利润：国内市场呈现现货升水，但进口利润可观，约300元/吨。
2. 加工费回升，表明冶炼厂盈利能力增强。
3. CFTC持仓数据未明确阐述，无净多单流入信息。
4. 国内外铜价结构不同，国内升水对应国际市场贴水。

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证券代码：839979
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